惠誉将华泰财险的保险公司财务实力评级上调至‘A+’；并将其移出正面评级观察名单

Fitch Ratings - Hong Kong - 25 Mar 2024: 本文章英文原文最初于2024年3月25日发布于：Fitch Upgrades Huatai Property & Casualty’s IFS to ‘A+’; Removes Rating Watch Positive 惠誉评级已将华泰财产保险有限公司（Huatai Property & Casualty Insurance Co., Ltd.，华泰财险）的保险公司财务实力评级自'A'上调至'A+'（强劲），并将其移出正面评级观察名单，展望稳定。 评级上调反映了惠誉认为中资保险公司华泰财险对于其最终母公司安达保险有限公司（安达保险，运营子公司的保险公司财务实力评级：AA/稳定）具有“非常重要”的战略作用；目前安达保险持有华泰财险控股权，惠誉认为如有必要，母公司将及时为子公司提供支持。该评级是基于华泰财险“强劲”的资本金水平和财务表现，以及“中等”的公司状况。 关键评级驱动因素 对安达保险“非常重要”：惠誉认为华泰财险是安达保险“非常重要”的运营子公司，因此基于华泰财险独立信用质量上调一个子级得出其评级。继获得华泰保险集团有限公司（华泰保险集团）的控制权后，安达保险于2023年成为华泰财险的最终大股东，从而完全拥有华泰财险。 截至2024年2月末，安达保险对华泰保险集团的持股比例已从2022年末的47.3%提高至85.5%。从长期来看，母子公司之间的协同效应和整合可能会增强。上调评级基于，惠誉预计必要时安达保险将为华泰财险提供运营和财务支持。 “强劲”的资本金水平：尽管安达中国的资产组合转让至华泰财险使得后者的资本充足比率水平有所下降，但惠誉预计华泰财险的资本金缓冲水平仍具支持其进行业务扩张的韧性。截至2023年末，华泰财险的监管综合偿付能力充足率从2022年末的259%降至233%（未经审计），但仍高于100%的最低监管要求。按照惠誉的Prism风险导向资本模型衡量，华泰财险的风险导向资本金水平从2022年末的“非常强劲”降至2023年第三季度末的“强劲”。惠誉认为其资本金状况亦取决于集团资本管理下的分红政策。 财务表现将改善：惠誉预计，在安达保险严格的承保控制和精算支持下，未来两年其承保表现将逐步改善。由于投资收益率下降，2023年华泰财险的财务表现或趋弱（2020年至2022年期间的平均净资产收益率为10%）。华泰财险的赔付率在2023 年进一步改善，虽业务分出份额增加使综合费用率略为上升。 公司状况“中等”：惠誉根据华泰财险的经营规模及“中性”的公司治理评定该公司的公司状况在中国非寿险保险公司中处于中等水平。华泰财险已在中国财产保险市场经营逾二十年。2023年该公司总承保保费超过100亿元人民币。华泰财险能够通过各个全国性分销平台（包括其专属代理人队伍）获得业务。 风险资产敞口：华泰财险的风险资产敞口（包括股票、股票型基金、长期股权投资、非投资级固定收益投资和投资物业）相对可控。截至2023年第三季度末，高风险资产比率与其评级相称。华泰财险投资固收类非标资产以提高收益率，与许多其他中资保险公司做法相似。惠誉认为此类投资的透明度和流动性均低于债券。 倚赖再保险纾解风险：2023年，华泰财险进一步提升了车险业务的再保险利用率，通过通过再保险协议将其总保费的39%（2022年为24%）分出给几家信用质量良好的再保险公司。与华泰财险合作的主要再保险公司中大多数均具有'A-'或更高的国际IFS评级。鉴于华泰财险的资本金规模，惠誉预计该公司将持续倚赖再保险降低巨灾风险敞口并支撑其承保能力。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 由于股权结构发生重大变化，导致安达保险失去通过华泰保险集团对华泰财险持有的控股权，继而改变了惠誉就华泰财险对安达保险的战略重要性的看法。 可能单独或共同导致惠誉下调公司独立信用质量的因素包括： - 华泰财险的资本实力持续弱化，按照惠誉Prism模型衡量的资本金水平降至 “中等” 以下； - 华泰财险的财务表现恶化，综合成本率持续高于105%，且净资产收益率长期低于7%。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉就华泰财险对安达保险的重要性看法有正面改变； -华泰财险在中国市场的销售网络和商业品牌有所提升，令其运营稳定性增强； - 华泰财险的承保表现改善，综合成本率持续低于95%，且按照惠誉Prism模型衡量的资本金水平保持在“非常强劲”或以上。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。惠誉的ESG信用相关度评分不是评级流程中的输入项，而是对 ESG 因素在评级决策中的相关度和重要性的评估。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级