中旅集团10年期/永续NC3美元高级债券，初始价T+170区域/3.7%区域

中国旅游集团有限公司（China National Travel Service Group Corporation Limited，穆迪：A3 stable，标普：A- stable，“中旅集团”或“担保人”）今日发行两笔Reg S、美元基准规模、高级无抵押债券，其中： 10年期债券，初始价T + 170bps区域； 永续NC3高级债券，初始价3.7%区域。 倘最终发行，2笔债券的发行人是Sunny Express Enterprises Corp.（中旅集团的BVI全资附属公司），并由中旅集团提供无条件及不可撤销担保，2笔债券的预期评级皆为A3（穆迪），募集资金用于现有债务再融资及一般企业用途。 拟发行永续债将包含票息上浮（首个可赎回日如果不赎回，重置并上浮300bps）以及票息延迟条款。 “穆迪将上述永久证券视为债务，原因是在第一个赎回日后该证券每年有较高的利息递增成本，并有红利暂停条款，这会鼓励公司提前清偿证券。虽然该证券具有一些类似混合证券的特征（例如可选择累计延期支付利息以及投资者没有卖出选择权），但穆迪仍作出以上评估。”穆迪表示：“穆迪并未对上述永久证券评级采用评级区分来反映从属风险，原因是这些证券的受偿地位与发行人目前和日后发行的其他所有无条件、非次级和无抵押债务相同。此外，由于中旅集团的评级为A3，并且截至2019年6月的12个月调整后EBITDA/利息覆盖率高达10倍，穆迪认为未来12个月该公司延期支付利息的可能性较低。” “但是，若中旅集团继续发行具有延期支付利息特征的债券，使之在资本结构中所占比例较高，或者穆迪认为该公司可能会在违约前延期支付大量利息，则上述永久证券的评级可能会被下调，低于该公司的高级无抵押债务评级。”穆迪补充道。 中银香港、汇丰、星展银行担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，工银亚洲、建银国际、交通银行、国泰君安国际、民银资本担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券预计今日定价。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。