惠誉将深圳国际的评级下调至“BBB”；展望稳定

惠誉评级 - 新加坡 - 2024年5月15日：惠誉评级已将深圳国际控股有限公司 (Shenzhen International Holdings Limited，“深圳国际”) 的长期发行人违约评级 (IDR) 从“BBB+”下调至“BBB”。 评级理据 此次降级反映我们对深圳国际的独立信用状况（SCP）的评估从“bbb-”调整为“bb+”，原因是我们预期该公司的财务状况将弱化。我们预计，鉴于收费公路和物流园区业务的重大债务融资驱动的资本支出计划，未来四年深圳国际的净杠杆率（净债务/EBITDA）将保持在6.0倍左右（2023年为4.9倍）。 深圳国际的评级受益于其强大的高速公路投资组合（包括具有庞大通勤基础需求的优质资产）的业务状况，我们预计，正在进行的外环线三期建设的收入贡献将抵消其他特许经营权到期造成的收入下降。此外，机荷高速公路和广深高速公路等计划的扩建（目前不在我们的预测范围内）将进一步增强收费网络的互联互通，同时延长公司的整体剩余特许经营期限。 深圳国际在华南物流园的房地产重建项目的盈利可能会在中期支撑其财务状况，并抵消超出我们预测的资本支出压力。然而，中国房地产市场的持续低迷，加上深圳国际在中期去杠杆方面日益依赖房地产开发销售收入，可能会导致评级面临下行压力。惠誉将密切关注资本支出和房地产重建的进展，并重新评估其对深圳国际信用状况的影响（如有）。 根据惠誉的《母子公司关联度 (PSL) 评级标准》，深圳国际的IDR较其SCP计入2个子级的评级提升。SCP反映其收费公路业务、环保及物流业务的综合信用状况。收费公路组合和环保业务由深圳高速公路集团股份有限公司（Shenzhen Expressway Corporation Limited，“深圳高速”）拥有和运营，占深圳国际2023年收入的69%（不包括前海房地产项目的收入）。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Downgrades Shenzhen International to 'BBB'; Outlook Stable (Wed 15 May, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。