标普：腾讯控股利润增长加速具有正面信用影响

香港，2024年5月20日—标普全球评级5月17日表示，腾讯控股有限公司（腾讯控股）拥有强劲的盈利增长基础。该中国公司开发的视频号、小程序和小游戏、AI推送广告平台以及其他重要举措将推动未来几个季度的利润增长。 继2024年一季度获得净现金（经标普全球评级调整）后，我们认为腾讯控股（A+/稳定/--）的信用状况将继续增强。我们预测自由经营性现金流将超过2,000亿元人民币，这足以覆盖增加的年度分红、股权回购、以及收购和其他投资支出（我们估算超1,500亿元）。 我们估算2024年腾讯控股的线上广告收入将增长20%以上。视频号强劲的收入增长和广告费用增加是主要推动因素。由于人工智能算法实现更优投放，点击率等指标得到改善，这推动了广告投放的增长。 视频号的重要指标依然强劲。2024年一季度该板块的用户使用时间同比增长80%，这推动着同期该板块的广告收入翻倍。 尽管增值服务收入、金融科技和商业服务收入的变动轻微（增值服务收入同比下降0.9%），这两个板块的毛利润大幅增长。增值服务板块内，高利润率的小游戏和在线订阅的收入增长更快。金融科技和商业服务得益于视频号的电商收入、理财服务费以及云服务费。我们预测2024年上述两个板块的毛利率将分别增长270个基点和640个基点。 我们将2024年和2025年经调整EBITDA预测从此前的约2,350亿元和2,500亿元分别上调为2,600亿元和2,800亿元。这意味着2024-2025年每年的EBITDA利润率将从2023年的35%和2022年的31%增长至40%。 我们将2024年收入增长预测小幅下调至约8%。由于线上游戏收入重新加速增长，我们现预测2025年收入将增长9%。 相关研究 - 尽管股东回报增加，腾讯控股的杠杆水平将继续下降，2024年3月22日 - 给予腾讯控股新的管治状况评估；评级不变，2024年1月18日 - Tencent Holdings Ltd.，2023年12月12日 - 腾讯控股业务结构变动将增强其经营韧性，2023年11月17日 - 腾讯控股的增长引擎正在发力，2023年8月18日 - Tencent Holdings Ltd.，2023年5月22日 - 中国互联网监管：变动减少，仍将存在，2023年5月23日 - 确认腾讯控股“A+”评级；展望稳定；因大规模投资组合，调整触发评级下调分界线，2023年5月5日 - 腾讯控股有望稳住增长势头，2023年3月24日 - 腾讯控股削减成本的举措使其步入正轨，2022年8月22日 - Tencent Holdings Ltd.，2022年6月14日 - 腾讯控股或将冲破黑暗，迎接黎明，2022年5月20日 - 腾讯控股难见曙光，2022年3月25日 - 腾讯控股面临中国互联网企业增长放缓的新局面，2021年11月11日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级