7月21日二级市场回顾：恒大尾盘再度崩溃，拖累地产板块大幅下挫

隔夜（周二）美股在逢低买盘推动下收高，三大股指收高1.5% - 1.6%；美国国债涨跌互现，2年/5年/10年/30年期收益率分别 -1.6bps / -1.9bps / +3.3bps / +5.7bps。 【指数表现】 * 注：指数收盘时间为16:00PM，因此暂未计入亚洲尾盘的跌幅。 【二级市场评论】 【投资级】 隔夜美股强劲反弹带动市场情绪好转，China IG基准名字早盘利差收窄2 - 4bps，其中，10年期中石化早盘收窄2 - 4bps，10年及以上阿里巴巴/腾讯早盘收窄2 - 4bps；相比之下，中国化工曲线中段早盘收窄3bps、其余曲线维持不变，美团早盘走阔5bps，可以看到，higher beta IG略微跑输。 同时，由于发行人抢抓发行窗口，本周三，一级市场有9笔中资新交易开始簿记/开启路演，吸引了投资者注意力，因此二级市场交投偏清淡。 全日而言，China IG利差不变 - 收窄2bps，TMT跑赢大盘（收窄2 - 4bps）。 华融曲线短端（2022s）周三收高50c - 1pt，其余曲线价格不变 - 上涨25c。 【高收益房地产】 周三早盘，高收益板块整体稳定，标杆地产名字价格大多不变或+/-15c，但个别high beta名字跌幅依然较大，比如恒大跌75c - 2pt，富力跌25c - 1pt，中梁控股跌50c - 2pt以上。 午后，China HY基本维持早盘的格局，整体+/-50c、high beta走低75c - 1pt（相比昨日收盘价），中国恒大/天基控股下跌1 - 3pt。 BUT，亚洲尾盘，恒大又传出负面headline（“汇丰暂停恒大香港项目抵押贷款”），恒大曲线再度崩溃，最终收跌7 - 14pt（相比昨日收盘水平）；在恒大冲击下，其他标杆HY名字跌幅显著扩大，BB名字普跌25c - 75c，high beta下跌1 - 3pt。 回顾恒大的全日表现，周三早盘消息面比较正面：索菲亚 (002572.SZ) 公告，拟1.60亿元受让恒大索菲亚家居40%股权；网传中国恒大近期正在和央企洽谈合作事宜，涉及购买恒大地产的项目以及入股事项；加上昨天午后的湖南项目预售恢复、提前汇出美元债付息资金、天基控股离岸夹层票据成功再融资、中誉集团抄底1100万美元恒大2024s，基本都是正面消息。美元债方面，中国恒大曲线早盘跌75c - 1.5pt（短端依旧领跌），天基控股2022s昨天超跌后有所回调、2023s续跌1 - 2pt；不过，相比周一周二的巨大跌幅，这样的表现可以算是企稳。境内债方面，周三早盘，恒大境内公司债反弹。 午后，恒大美元债跌幅较早盘略有扩大（跌1 - 3pt），但仍处于稳定态势；直到亚洲尾盘，汇丰相关的负面新闻爆出，中国恒大/天基控股再度崩溃，收跌6 - 14pt（短端2022s领跌）。 过去3个交易日，中国恒大短端2022s从85跌至63 (-22pt)、长端2025s从65跌至50 (-15pt)，用“大溃败”来形容毫不为过。 截止亚洲收盘时间，其他躺枪HY名字二级表现如下： - 佳兆业个别债券日间一度上涨30 - 60c、其余持稳，一度跑赢其他high beta HY，但是，受恒大拖累，尾盘大幅下挫，全曲线收跌1 - 3pt； - 富力曲线早盘跌25c - 1pt、收跌50c - 3.5pt，网上又传出实地地产商票逾期的消息（实地地产创始人张量是富力地产董事长张力之子）； - 中梁控股早盘跌50c - 2pt以上，午后跌幅扩大到1.5pt - 2.5pt，最终收跌2pt - 4pt； - 融创长端早盘及午后下跌35c - 75c，收盘全曲线下跌50c - 2pt以上； - 融信长端早盘及午后下跌50c，收盘全曲线跌50c - 1.25pt； - 阳光城早盘及午后跌30c - 1pt，收跌1pt - 1.5pt； - 禹洲、正荣曲线收跌50c - 2pt； - 花样年早盘跌15c - 25c、收跌1pt - 3pt； - 当代置业收跌40c - 1pt - 早盘及午后，刚刚完成1亿美元增发的时代中国5.55% 2024s下跌 28c 到 99.4/99.8 (增发价100)，其余曲线不变，同样地，包括5.55% 2024s在内的时代中国曲线中长端收盘跌1pt； - 佳源国际早盘一度走强（公司进行了800万美元二级市场回购），不过最终长端2023 - 24s收跌30c - 1.5pt； - 建业地产早盘跌25c - 50c、收盘跌1pt - 2pt以上（中长端领跌），消息层面，河南省遭遇历史罕见的大暴雨； - 同属河南的正商集团2021s收跌50c； - 金轮天地2022s 跌 3.75pt； - 绿地曲线一度收涨30c - 1pt，收盘收平； - 碧桂园、世茂、雅居乐、大连万达、新城、合景泰富、中骏、旭辉、龙光、宝龙、瑞安房地产、路劲、奥园、力高、弘阳收跌25c - 75c； - 蓝光发展美元债的部分持有人已委任 Latham & Watkins 为法律顾问，蓝光发展3笔美元债维持不变，一致报价在 indic 30.5/32.5； - 华夏幸福曲线跌50c； 7月20日消息，泛海控股拟向武汉金融控股集团出售民生证券不低于总股数20%的股份，预计将失去对民生证券的控制权。 【其他板块】 昨晚宣布美元债重组条款后，巨星医疗 Yestar 6.9 09/15/2021 今天大体不变，报 68.26 / 68.86。有传言称，持份40%的债权人委员会已知会公司，其不支持该重组计划。该委员会的顾问是 Houlihan Lokey 和 Hogan Lovells；据称双方在过去几个月中已就美元债券重组交换了意见，但远未达成一致，估计债券难以在9月15日到期之前完成重组，因为40%的持份足以阻止重组计划的实施。 SereS的数据显示，Yestar 6.9 09/15/2021 最初发行于2016年9月15日；截至2021年7月20日收盘，二级报价在 68.30/68.84，相比2021年3月26日的近期低点 40.5 回升了 28pt。 紫光集团管理人7月16日公告，债权人应于10月8日前申报债权。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。