3月11日二级市场回顾：投资级显著走弱、高收益继续崩盘，碧桂园、旭辉、融创、中骏、合景泰富等领跌；云南康旅受消息提振大涨

3月10日消息，美国2月份CPI同比上涨7.9%，创1982年1月以来同比最大涨幅。欧洲方面，欧洲央行出人意料加快退出刺激政策，理由是俄乌冲突的通胀风险。乌克兰方面，10日的俄乌外长会谈在停火等关键议题上未取得进展。 隔夜（周四）美股收跌，标指跌0.4%、道指跌0.3%、纳指跌0.9%。受美国证监会“预摘牌名单”影响，在美上市中概股周四暴跌，金龙中国指数收跌10%，创2008年10月以来最大单日跌幅；个券方面，爱奇艺跌21.71%、京东跌15.83%、哔哩哔哩跌14.10%、腾讯音乐跌逾10%、唯品会/新东方跌逾9%、阿里巴巴跌逾7%、微博/百度跌超6%。欧股方面，英国富时指数周四跌逾1%、法国CAC指数和德国DAX指数跌近3%。美国国债方面，2年/5年/10年/30年期收益率周四分别 +1.6bps / +4.4bps / +3.3bps / +3.2bps。 本周五（3月11日），港股互联网板块早盘大跌，恒生科技指数跌幅一度逼近9%、午盘跌7.55%、收跌4.28%；同期，恒生指数收跌1.61%。 【投资级】 基于上述的宏观背景，本周五，China IG一如预期再度走软，在活跃交投中利差普遍拓宽5 - 10个基点，TMT子板块表现较差（与股市一致）、投资级地产继续大幅走软，国际实钱投资者继续cutting risk。 标杆TMT早盘利差拓宽5 - 10bps以上，全日拓宽5 - 20bps，其中，腾讯曲线拓宽5 - 30bps不等（2028 - 31s领跌），阿里巴巴曲线拓宽10 - 20bps，百度拓宽5 - 10bps。此外，小米10年期拓宽40bps，京东拓宽10 - 20bps，微博变宽5 - 10bps，华为拓宽5 - 13bps。 高质量国企名字普遍走阔2 - 5bps，其中，中石化/中海油拓宽5bps、国家电网5年/10年期拓宽2 - 5bps、中旅集团/中粮香港拓宽5bps。BBB国企中，中国化工/中化香港/中国蓝星拓宽5 - 15bps（10年期领跌）；地方国企上港集团拓宽10bps。 投资级地产继续下跌，因机构投资者持续削减房地产敞口。龙湖继续大跌，短端跌1.5 - 2.5pt、中长端（5-10年期）跌3 - 5pt，目前短端 Longfor 3.875 07/13/2022 报 97.6/98.2，长端 Longfor 3.85 01/13/2032 报 74/75。万科/越秀也看到3 - 5pt跌幅；而远洋集团跌1.5 - 4pt，长端收在 57.5/59.5；金茂利差拓宽10 - 20bps。 中国华融跌50c - 1pt；信达10年期拓宽5 - 15bps。 AT1/永续债表现相对稳定，价格不变 - 小幅下跌25c，双向交易。 港资名字普遍走阔5bps，而新世界发展10年期拓宽10bps、HKT（香港电讯）10年期拓宽了15bps。 【高收益房地产】 高收益地产板块继续崩盘，周四早盘的反弹不过是昙花一现...现在不光发行人的信用基本面不再重要，消息面也没那么重要了，只要是现金价比别人高（哪怕也就50 ~ 60而已），您就先跌为敬吧...... 具体而言，高收益地产板块周五整体标低2 - 10pts，下跌后开始看到一些双向交易，比如BB名字短端可以看到买盘需求。相比之下，低现金价名字也面临卖压，但跌幅相对较小（因为下跌空间小）；困境/违约名字也小幅标低。 碧桂园周五暴跌，曲线早盘下跌4 - 8pts，收跌8 - 10pt；年内到期的 Cogard 4.75 07/25/2022 报 87/88，长端报 47/49。 旭辉跌5 - 7pt，长端跌至50出头水平。周五下午，有消息称旭辉的最高10亿人民币、4年期NP2境内债券已经吸引到足够的投资者兴趣，尽管截至中午尚未完成簿记、规模或票息也未敲定（票面利率询价区间3.5% - 4.8%）。 融创两笔2022s跌9pt来到40水平、其余跌1 - 4pt来到 25 ~ 30 水平。 中骏集团跌3 - 9pt；合景泰富跌4 - 7pt；时代中国跌4 - 6pt（昨晚遭惠誉降级）；华南城跌4 - 5pt；合生创展跌5pt；建业地产跌3 - 5pt；金科跌7pt；金地2024s跌4pt、年内到期短债跌1pt。 瑞安房地产/仁恒置地跌1pt；绿地2022s持稳、其余曲线跌1pt；路劲跌2pt。 龙光下跌1 - 2pt。因偿付风险上升，标普周五将龙光集团评级从“B-”下调至“CCC-”；展望负面。标普认为龙光集团将境内债务进行重组的可能性较高；此外，龙光集团可能面临债务提前偿付，包括私募债在内，使其偿债形势更加复杂。惠誉周五午后也将龙光降级至 'CCC'。 龙光集团（03380.HK）管理层在10日举行的交流会上表示，目前公司有大约60亿元的资产盘活安排，已有部分项目主动停工。在2021年第四季度以来银行放款和预售资金监管释放的缓慢，1月份以来私募美元债触发了评级下调，导致银行放款被截留，新批出来的额度也没有正常释放，开发带的敞口有一些被要求提前偿还而并非按照销售进度，而且在今年前两个月还有100多亿元的净流出。 雅居乐跌2 - 4pt；中国奥园跌50c；禹洲跌50c；中国恒大基本不变。 【其他板块】 云南康旅8亿美元债券 YNMetro 5.5 04/08/2022 周五大涨 5.8pt 到 95.9/96.9。周四有报道称，云南康旅计划在当地政府的融资帮助下，按时全额兑付4月8日到期的8亿美元票据；公司表示已为债券按期赎回募集了足够资金、并已启动必要的外汇流程，以便能够将资金汇至境外。据称，部分偿债资金来自省政府的地方国企纾困基金。 高收益工业相对较稳，整体小幅下跌50c左右，其中，西部水泥跌35c、复星国际跌25c、中国宏桥跌1 - 2pt；一嗨租车/神州租车仍有买盘需求，神州租车2022s标高1.4pt。 美高梅中国3月10日晚间在港交所公告，公司拥有人应占亏损由2020年的亏损52亿港元减至2021年的亏损38.5亿港元；年度亏损乃由于新冠疫情导致业务大规模持续受阻所致。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。