穆迪下调华融的评级至Baa1；评级继续列入下调的观察名单

香港、2021年4月29日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将中国华融资产管理股份有限公司（华融）的长期本币/外币发行人评级从A3下调至Baa1，原因是华融的基础信用评估（BCA）从b1下调至b2。上述评级仍处于下调的观察名单。 此外，穆迪将华融境外融资工具（包括Huarong Finance 2017 Co., Ltd，Huarong Finance II Co., Ltd 和 Huarong Finance 2019 Co., Ltd.）的长期有支持高级无抵押债务评级从Baa1下调至Baa2，将其长期有支持高级无抵押中期票据计划评级从（P）Baa1下调至（P）Baa2。这些评级也继续处于下调的观察名单。 受影响的评级列表请见本新闻稿最后部分。 评级理据 今天的评级行动（包括将华融的BCA从b1下调至b2以及由此引发的评级下调）反映了市场震荡和不确定性的增加导致公司资金来源趋弱。华融于2021年4月25日在境内银行间市场公告称将延期披露其境内债券的2020年度报告，原因是审计机构无法在2021年4月30日之前完成财务报告的审计 [1]。此前，华融在2021年3月31日公告中表示将延迟发布其2020年度业绩，原因是相关交易尚待确定，审计机构需要更多资料和时间来完成必要的审计程序 [2]。 最近的金融市场反应表明投资者对于华融的信心已经削弱，这可能阻碍公司对未来几个月到期债券的再融资。尤其是，华融主要的海外投融资平台中国华融国际控股有限公司（华融国际）面临着更高的再融资风险，因为其高度依赖于境外发债来支持流动性欠佳的资产组合。尽管如此，华融国际已如期偿还了2021年4月27日到期的6亿新元债券本息。 2018年以来，华融已经放缓了资产增速，并将重心回归不良资产管理核心主业。此外，该公司还在处置2018年之前收购的历史遗留资产并整合境内外市场的子公司。但穆迪认为，虽然上述各项取得了一定进展，公司仍面临其历史遗留资产带来的重大信用和市场风险。若这些历史遗留资产出现意外损失，华融疲弱的资本状况和盈利能力将会进一步下降。 在政府支持方面，相关交易对华融及其境外子公司获得政府支持水平的影响尚不明确。由于信息不足，穆迪的政府支持假设仍在重估当中。如果不能保证政府会及时向华融及其境内外子公司提供支持，穆迪可能会调整政府支持假设，从而对华融及其境外融资工具的评级造成负面影响。 目前，穆迪对由华融提供的维好协议支持、华融境外融资工具发行的境外债券的评级较华融的长期发行人评级低一个子级，这是因为尽管维好协议在法律裁决性质及执行程序方面不同于明确的担保，但穆迪预计政府将通过境内母公司向华融的境外债券提供支持。 穆迪将华融延迟发布2020年度业绩视为环境、社会和治理（ESG）框架下的治理风险，原因是这影响到公司的合规和报告。今天的评级行动反映了这种公司治理的弱点对华融信用质量的影响。 维持评级观察反映了相关交易的细节和公司2020年度业绩的发布时间尚不明确。华融信用状况可能受到的影响并不确定，因为存在多种不同的情况可能会影响到华融的BCA和潜在的政府支持。 此次评级观察仍将侧重于：（1）相关交易对公司财务状况和BCA的影响；（2）公司资金来源和流动性的弱化程度；（3）政府对华融的支持水平受到的影响；（4）对公司境外融资平台和维好协议所支持证券获得政府支持水平的重新评估。 可引起评级上调或下调的因素 鉴于华融的评级列入下调的观察名单，未来12-18个月其评级不大可能上调。如果出现以下情况，华融的评级可能被确认：（1）相关交易没有对华融的财务状况和BCA造成重大负面影响，（2）相关交易的结构没有影响中国政府（A1/稳定）对华融及其境外融资平台极高水平的支持假设。 如果出现以下情况，华融的评级可能下调：（1）相关交易大幅弱化了华融的财务状况和BCA，或（2）穆迪认为政府对华融及其境外融资平台的支持显著弱化。 如果出现以下情况，华融的BCA可能下调：（1）由于大额的减值损失或者其业务和组织结构的可能调整，造成其资产质量、盈利能力或资本基础显著削弱；或（2）公司延迟发布2020年度业绩导致的冲击使其资金来源和流动性恶化。 如果出现以下情况，华融境外融资工具的评级可能下调：（1）华融的长期发行人评级下调，或（2）穆迪认为华融支持其境外子公司的能力和意愿弱化。 受影响评级列表 中国华融资产管理股份有限公司： 继续列入下调的观察名单 • 长期（本外币）发行人评级从A3下调至Baa1 • 短期（本外币）发行人评级目前是P-2 • 主体评级展望继续列入评级观察名单 Huarong Finance 2017 Co., Ltd： 继续列入下调的观察名单 • 长期（本币）有支持高级无抵押中期票据评级从（P）Baa1下调至（P）Baa2 • 长期（本币）有支持高级无抵押债务评级从Baa1（hyb）下调至Baa2（hyb） • 长期（本外币）有支持高级无抵押债务评级从Baa1下调至Baa2 • 主体评级展望继续列入评级观察名单 Huarong Finance II Co., Ltd： 继续列入下调的观察名单 • 长期（本币）有支持高级无抵押中期票据评级从（P）Baa1下调至（P）Baa2 • 长期（本币）有支持高级无抵押债务评级从Baa1下调至Baa2 • 长期（本币）有支持高级无抵押债务评级从Baa1（hyb）下调至Baa2（hyb） • 主体评级展望继续列入评级观察名单 Huarong Finance 2019 Co., Ltd.： 继续列入下调的观察名单 • 长期（本外币）有支持高级无抵押中期票据评级从（P）Baa1下调至（P）Baa2 • 短期（本外币）有支持高级无抵押中期票据评级目前是（P）P-2 • 长期（本币）有支持高级无抵押债务评级从Baa1下调至Baa2 • 主体评级展望继续列入评级观察名单 上述评级所采用的主要评级方法是2019年11月发表的《财务公司评级方法》和2020年2月发表的《政府相关发行人评级方法》。 中国华融资产管理股份有限公司的总部在北京，截至2020年6月30日，该公司的合并后资产为人民币17,315亿元。 参考/引用 [1] http://www.chinamoney.com.cn [2] https://www1.hkexnews.hk 来源：穆迪投资者服务公司