3月8日二级市场回顾：投资级继续走软，高收益在龙光/禹洲冲击下继续崩盘，高现金价名字领跌

俄乌第三轮会谈未取得明显成果，俄罗斯威胁将切断北溪1号管线对欧洲的天然气供应；欧盟内部对是否制裁俄罗斯石油贸易仍存分歧。布伦特原油收于10年高点，加剧滞涨担忧，美股创下近一年半来最大跌幅，隔夜（周一）标指收跌3%、道指跌2.4%、纳指跌3.6%。国债方面，2年期/5年期/10年期/30年期美国国债收益率分别 +7.4bps / +6.7bps / +4.3bps / +3bps。 3月8日（周二）收盘，恒生指数收跌1.39%、恒生科技指数收跌3.21%，携程、哔哩哔哩跌超8%，京东集团跌超6%，京东、小米跌5%。内房股方面，龙光集团午后大跌15%、新城发展跌13%、禹洲集团跌超10%。 【投资级】 本周二，投资级板块情绪依然脆弱，China IG利差整体走阔2 - 5bps。 投资级地产继续大跌（跟随高收益板块的颓势），其中，远洋集团永续债现金价大跌 10pt 到 64.88/66.53，其余曲线跌2 - 3.5pt；龙湖利差拓宽15 - 30bps（现金价跌幅在1.5 - 2.5pt）。 腾讯曲线拓宽3 - 13bps（2026s领跌），阿里巴巴拓宽1 - 6bps，百度曲线大幅拓宽5 - 17bps，台积电2026 - 28s拓宽6 - 8bps。 中石化中长端拓宽1 - 6bps不等；中海油长端拓宽2 - 4bps；中国化工曲线拓宽5 - 15bps，长端领跌。 中国信达利差拓宽3 - 7bps以上；东方资产中长端拓宽5 - 10bps；中国华融2047s现金价跌1 - 2pt、其余曲线跌25c - 87.5c。 银行系租赁名字中，次新债国银租赁2025s/工银租赁2027s利差走阔5bps；银行Tier2子板块利差整体走阔2 - 5bps，CCB 2030s拓宽5bps；银行AT1继续面临抛压（有本地卖盘），整体下跌50c左右。 【高收益房地产】 受龙光境内人民币债券展期和禹洲境外美元债券违约的冲击，高收益地产板块周二继续大幅走弱，来自实钱账户的卖压沉重。具体而言，龙光美元债收跌4 - 9pts、禹洲收跌7 - 8pt，其他高收益地产名字普跌2 - 7pts不等，高现金价名字（比如路劲基建/万达商管/绿地集团/瑞安房地产）领跌，20 ~ 40现金价的名字也面临巨大单边抛售压力。 国内媒体3月8日消息，龙光集团境内实体——龙光控股18.26亿元“18龙控02”的展期方案已出：本金展期18个月，展期期间自第9个月起每月付10%本金直至第18个月累计付清100%本金；兑付日（2022年3月22日）支付20%利息，剩余80%应付未付利息展期18个月，在展期期间自第9个月起每月付8%直至第18个月累计付清该80%应付利息。据报道，目前该展期方案仅是龙光方面提出的，还未正式举行投票决定。该提议未能兑现此前“10％前置本金兑付”的传言。据称另一笔境内债券15.1亿元“19龙控01”（3月19日可回售、持有人几乎悉数行权）也在寻求展期。此外，有自媒体rumor称，龙光已委任钟港资本为境外重组顾问；同时，公司正与境外私募债持有人谈判追加资产抵押，希望豁免加速到期。 标普周二将龙光集团主体评级从“BB-”下调至“B-”，因流动性紧缩；列入负面观察。该公司稍早前已接连被联合国际、穆迪、惠誉下调评级。龙光集团目前的境外主体评级是 B2 降级审查 / B- 负面观察 / B+ 负面观察 / BB（穆迪/标普/惠誉/联合国际）。 本周二（3月8日），龙光集团境外美元债收跌4 - 9pts，其中，短端 Logan 7.5 08/25/2022 跌近 10pt、Logan 5.25 02/23/2023 和 Logan 6.5 07/16/2023 跌 7pt，截至收盘，龙光短端在 20 mid，其余在 16 ~ 17 mid。境内债方面，“20龙控04”周二跌40%、“19龙控04”及“20龙控01”跌超20%。 禹洲集团3月7日晚宣布，8.5% 2023年美元债利息逾期超30天，已构成该笔票据契约项下违约事件，但尚未触发其他票据的交叉违约。禹洲集团刚刚在1月下旬成功实现了14笔美元债券的交换要约（展期）及/或同意征求（条款修订），并随后在30天宽限期内兑付了几笔离岸美元债券的逾期利息；不过，公司此后在3月1日披露，某些称其持有旧票据少数权益的人士（交换要约hold-out投资者）联系了公司，如果公司不按他们的条件赎回旧票据，要对公司采取法律行动，对此，公司打算“公平对待所有债权人，并考虑各种可行措施和整体解决方案”。 受上述违约事件影响，禹洲美元债曲线周二低开 5pt 至 indic 9/11，此后一度回调到 10/11，但最终收盘在个位数 8 ~ 9 bid（现金价），全日跌幅在7 - 8pt。 高现金价名字中，路劲永续债大跌 10pt 来到 mid 60、路劲bullet跌1 - 5pt不等，买价在 low 60 ~ high 70；万达商管跌3 - 7pt、大连万达集团跌3 - 5pt；绿地曲线跌5 - 7pt（唯2022s例外，价格持稳）；瑞安房地产跌3 - 6pt；碧桂园曲线标低3 - 4.5pt；旭辉曲线跌2 - 4pt（旭辉控股宣布购回7040万人民币的2022年4月到期点心债）；仁恒置地跌3.5pt；华南城跌2 - 3pt；金地 Gemdale 4.95 08/12/2024 跌 5pt 到 89/90 indic。 现金价20 ~ 40的名字中，宝龙跌6 - 7pt；雅居乐曲线跌3 - 7pt；时代中国跌2 - 4pt；融创中长端跌2pt；建业地产跌1 - 2pt。 Distressed/违约名字也受波及，华夏幸福标低4pt来到 15 bid，奥园/当代置业标低2 - 3pt，中国恒大/花样年标低50c（据悉恒大创始人许家印缺席政协会议的原因是其被告知不要参会）。 世茂变动不大，除2022s外收于20 ~ 25 bid。 周二午后有消息称，在将前置现金偿付比例从10%提高到20%后，正荣地产已获得必要同意，将3月17日到期的2.8364亿元人民币ABS展期1年。正荣美元债今天变动不大。 【其他板块】 高收益工业名字继续承压，高现金价的工业名字普遍下跌2 - 3pt，缺少买盘支撑，比如：西部水泥大跌 9pt 到 79.7/80.7，神州租车2024s跌 6pt 到 87.13/88.25，一嗨租车2024s 跌 3pt，复星国际曲线跌1 - 5pt不等（2027s跌 5pt 到 79.30/80.20），中国宏桥2024s跌 4.5pt 到 92.65/93.10，健合H&H跌3.3pt，天齐锂业跌1.5pt。 澳门博彩运营商周二普跌50c - 1.5pt（实钱及HF卖盘），其中，澳博控股跌4pt、Melco跌3 - 6pt、美高梅中国跌2 - 4pt，Studio City跌1.3 - 2.7pt，永利澳门跌1 - 4pts。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。