惠誉将美年健康降级至'BB-'，展望稳定

惠誉评级 - 香港 - 2020年5月12日: 惠誉已将美年大健康产业控股股份有限公司（Meinian Onehealth Healthcare Holdings Co., Ltd.，“美年健康”）的长期发行人违约评级 (IDR) 和高级无抵押评级从 'BB' 下调至 'BB-'，展望稳定。 惠誉还将美年健康2亿美元债券Meinian 7.75 04/03/21的债项评级从 'BB' 下调至 'BB-'。债券由Mei Nian Investment Limited发行。 此次降级考虑到，惠誉预期美年健康的杠杆率将保持在高位，原因在于持续的负自由现金流 (FCF) 和疲弱的FFO fixed-charge coverage。美年健康的2019年收入增长了1%，增速大幅慢于2018年的35%、也大幅慢于惠誉预测的13%（因四季度收入减少）。尽管2019年美年健康的资本密集度有所降低（相比2018年），但盈利能力下降导致FFO adjusted net leverage从2018年的3.8倍升至2019年的4.7倍。 惠誉预计，中期内，美年健康将放缓网络扩张，并集中精力整合与提高现有体检中心的盈利能力。因此，与扩张相关的资本支出将会减少，但由于公司在其他领域的投资（比如升级IT系统）未来两年其自由现金流可能仍为负值，同时，盈利能力将逐步恢复。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Downgrades Meinian to 'BB-'; Outlook Stable (12 May 2020) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。