1月23日盘后回顾：普洛斯、中国生物制药、维亚生物、贵阳高科、泛海控股、中泛控股、兖州煤业、仁恒置地、广州城投、中化香港、福建阳光集团、时代中国控股、鹏博士、鑫苑置业、云南城投集团、海航科技、苏宁易购、方正证券、同方股份、Studio City、永利澳门、新濠博亚

周三美股涨跌不一，道指跌0.03%、标普500涨0.03%、纳指涨0.14%；国债方面，2年期美债收益率持平、10年期下降1bps、30年期下降1bps。 据人民日报，截至1月22日24时，全国确诊新型肺炎550例，死亡17例。武汉市自1月23日10时起全市城市公交、地铁、轮渡、长途客运暂停运营，机场、火车站离汉通道暂时关闭。 【二级市场】 1月23日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 全行业： 1月23日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 房地产： 来源：SereS（www.serespartners.com） 本周四，中资美元债二级市场略微走弱、交投非常清淡。 投资级方面，China IG利差全日整体变宽1 - 2bps。个券方面，普洛斯（GLP）美元债利差走阔10bps（标普负面评级行动驱动，详见下文）。 高收益方面，China HY价格整体标低25c - 50c，高收益博彩名字普遍下跌25c - 75c。 SereS的数据显示，部分博彩美元债的今日跌幅如下： StudioCity 7.25 02/11/2024 -0.91pt WynnMacau 4.875 10/01/2024 -1.05pt WynnMacau 5.5 10/01/2027 -0.50pt WynnMacau 5.125 12/15/2029 -0.56pt Melco 5.25 04/26/2026 -1.40pt Melco 5.625 07/17/2027 -0.50pt 【一级市场】 一级市场方面，今日无新交易宣布。 中国生物制药（1177.HK）1月23日公布，定价Reg S、7.5亿欧元、5年期、零息、可转换债券。 维亚生物（1873.HK）1月23日公布，定价Reg S、1.8亿美元、票面利率2.50%、5年期、高级无抵押、可转换债券。 1月23日消息，贵阳高科控股集团有限公司（“贵阳高科”）寻求境外发行债券，正就“境外债全球协调人项目”公开招标。 【评级行动/评论】 泛海控股股份有限公司（“泛海控股”）：标普表示，泛海控股计划以略高于10亿美元的总对价出售位于旧金山的物业项目，如果交易完成或将解其流动性燃眉之急，同时有助于公司应对将于2020年到期的大规模债务。该交易计划于2020年3月5日完成，届时买方将支付6.3亿美元的首期交易对价；余下的3.76亿美元对价将根据3年内项目的实际回报，采取“盈利能力款”（earn-out）方式来支付。当前此次交易仍取决于2020年2月19日前买方的进一步尽调，同时现阶段买方收购资金来源的明确信息较有限。标普指出，该公司当前在境外几乎没有可动用的流动性，同时其境外股权资产大部分已质押。泛海控股在交易完成时将收到的首期付款可以覆盖将于2020年4月到期的2.8亿美元优先债券和2020年7月到期的4亿美元优先债券的大部分。但是，该公司仍需要应对大规模境内公司债和其他债务。标普预估泛海控股将于2020年到期的短债合计超过400亿元人民币。鉴于泛海控股努力管理到期债务，标普预计公司可能会进一步出售资产。 普洛斯公司（“普洛斯”）& 普洛斯中国控股有限公司（“普洛斯中国”）：标普将普洛斯及其核心子公司普洛斯中国的展望从“稳定”调整为“负面”；同时确认2家公司的长期主体信用评级“BBB”，以及普洛斯和普洛斯中国发行的未到期优先无抵押票据的长期债项评级“BBB-”。标普表示：“由于高额的资本支出以及出售中国资产计划的延迟，普洛斯的减债进程较我们预期缓慢。鉴于其物流设施开发和资产回收计划较为激进，我们预计未来12-24个月普洛斯将面临更大的开发风险，现金流将更为波动。负面展望反映出，我们预计未来12-24个月内普洛斯或将持续进行大规模资本支出，而且波动的开发收入或成为公司经营性资金流的重要驱动因素。” 兖州煤业：惠誉确认兖州煤业的发行人违约评级和高级无抵押评级为'BB-'，展望稳定；惠誉还将兖州煤业的单独信用状况评估（Standalone Credit Profile, SCP）从'bb-'调整至'bb'，以反映该公司下降的杠杆率、持续的正自由现金流（FCF）、更加节制的资本投资。具体而言，兖州煤业的FFO adjusted net leverage在2018年改善至3.3x（2017年为4.4x）；基于截至2019年9月底的财务数据，惠誉估计兖州煤业已实现其“将债务总额削减100亿人民币”的2019年度目标。兖州煤业的自由现金流2018年改善至42亿人民币（2017年为26亿人民币）；惠誉预期该公司的自由现金流2019 - 2022年维持正值（尽管惠誉预测煤炭和甲醇价格在此期间将下跌）。资本支出方面，惠誉相信兖州煤业及其母公司兖矿集团的资本支出已在2018年达到峰值水平，惠誉预测兖州煤业2021 - 2022年的资本支出将逐渐降低至每年65 - 70亿人民币（2018年为102亿人民币），原因在于鄂尔多斯和榆林项目的支出降低；不过，控股公司层面的资本支出预期保持在20亿人民币以上（相比之下，2014-2015年平均水平为14亿人民币）。 仁恒置地：穆迪已确认仁恒置地的Ba2公司家族评级，此外，穆迪确认仁恒置地债券的Ba3受支持高级无抵押评级。与此同时，穆迪将评级展望从"rating under review"调整至"负面"。该评级行动结束了2019年10月28日开始的复评。穆迪表示：“评级确认反映，穆迪预期，新收购的United Engineers Limited (UEL) 资产将改善仁恒置地的业务多样性、未来12 - 18个月将支持仁恒置地信用指标从2019年的较弱水平恢复。尽管如此，负面展望反映，未来12 - 18个月，仁恒置地执行其雄心勃勃的降杠杆计划的能力存在不确定性。” 广州市城市建设投资集团有限公司（“广州城投”）：惠誉确认广州城投的'A'评级，展望稳定。 中化香港：惠誉确认中化香港的'A'评级，展望稳定。 福建阳光集团：惠誉确认福建阳光集团的'B-'评级，展望稳定。 时代中国控股：惠誉确认时代中国控股的'BB-'评级，展望稳定。 【行业新闻】 鹏博士（600804.CH）公告，预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-51亿元至-58亿元。业绩预亏的主要原因包括：(一) 受国家“提速降费”政策、基础电信运营商固移融合套餐等因素影响，公司互联网接入新增用户数减缓、部分价格敏感型的用户流失，互联网接入业务 ARPU值 (即Averag Revenue Per User，每用户平均收入) 及营收都呈现下滑态势。经过初步资产清查和资产减值测试，公司财务部门会同评估机构对互联网接入资产状况进行了预评估，初步计提固定资产减值准备约30亿 - 38亿元。(二) 通过对商誉进行减值测试，发现存在减值迹象，拟计提商誉减值准备约20亿元。 同期，鹏博士公告，董事会审议通过《关于对全资子公司以债转股方式增资的议案》，据此，为满足全资子公司长城宽带的业务发展需求，优化其资产负债结构，公司拟以持有的长城宽带人民币26亿元债权转为对其的长期股权投资。本次增资款全部计入长城宽带资本公积科目，不增加长城宽带实收资本。 鹏博士已收到上海证交所对公司业绩预告等相关事项的问询函。 泛海控股（000046.SZ）公告，境外附属公司中泛控股（715.HK）拟向上海银行北京分行申请不超过1.35亿美元的融资，期限不超过2年，用于偿还股东 (系公司境外全资子公司中泛集团有限公司) 借款。泛海控股将为上述融资提供担保。 中泛控股（715.HK）公告，韩晓生先生不再担任总裁，惟彼将继续担任执行董事、董事会主席，以及提名委员会主席；武晨先生由副总裁调任为总裁；以及，执行董事刘洪伟先生获委任为董事会副主席。自2020年1月22日起生效。 鑫苑置业（NYSE: XIN）公告，董事会批准了新的最高5000万美元债券回购计划（bond repurchase program），有效期为2020年1月20日 - 2021年12月31日。 云南城投置业（600239.CH，“公司”）公告，2020年1月21日，公司与控股股东云南省城市建设投资集团有限公司（“云南城投集团”）签署了《合作意向协议》，就出售公司下属17家子公司的股权进行了约定。根据《合作意向协议》，云南城投集团拟通过支付现金对价的方式收购公司持有的天津银润投资有限公司（“天津银润”）100%的股权、苍南银泰置业有限公司（“苍南银泰”）70%的股权、杭州海威房地产开发有限公司（“杭州海威”）70%的股权、平阳银泰置业有限公司（“平阳银泰”）70%的股权、杭州云泰购物中心有限公司（“杭州云泰”）70%的股权、宁波奉化银泰置业有限公司（“奉化银泰”）19%的股权、成都银城置业有限公司（“成都银城”）19%的股权、宁波经济技术开发区泰悦置业有限公司（“宁波泰悦”）19%的股权、宁波银泰置业有限公司（“宁波银泰”）70%的股权、黑龙江银泰置地有限公司（“黑龙江银泰”）70%的股权、名尚银泰城（淄博）商业发展有限公司（“淄博银泰”）70%的股权、哈尔滨银旗房地产开发有限公司（“哈尔滨银旗”）70%的股权、台州银泰商业有限公司（“台州商业”）70%的股权、台州银泰置业有限公司（“台州置业”）70%的股权、杭州西溪银盛置地有限公司（“杭州西溪”）70%股权、云泰商业管理（天津）有限公司（“云泰商管”）43%的股权以及北京房开创意港投资有限公司（“北京房开”）90%的股权。 海航科技（600751.CH）公告，预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润为3亿 - 4.5亿元，与上年同期相比，同比增加397.98% - 646.97%。 苏宁易购（002024.CH）公告，2019年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降15.94% - 17.44%。 方正证券（601901.CH）公告，预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润8.27亿元 - 11.57亿元，同比增长25% - 75%。 同方股份（600100.CH）公告，公司2019年年度业绩预计盈利2亿 - 3亿元。公司本次业绩预盈主要是持有的交易性金融资产公允价值上升、持有的交易性金融资产及其他权益工具投资分红、出售交易性金融资产、出售辰安科技股票获得的处置收益较大以及政府补助等非经常性损益所致，影响金额为16.7亿元左右；扣除上述非经常性损益后，公司业绩预计为-15亿元到-13亿元。 ================== 价格异动（中间价） 房地产 Redsun 13 10/30/21 价格变动 -1.084pt，当前价格 105.604，收盘价格 106.688，收盘时间 2020年1月22日18:00（下同）。 校企 Founder 4.575 04/20/20 价格变动 -2.492pt，当前价格 56.800，收盘价格 59.292。 PKURes 8.45 07/14/20 价格变动 -1.500pt，当前价格 54.500，收盘价格 56.000。 博彩 WynnMacau 4.875 10/01/24 价格变动 -1.049pt，当前价格 101.838，收盘价格 102.887。 Melco 5.25 04/26/26 价格变动 -1.399pt，当前价格 102.815，收盘价格 104.214。 工业 TianqiLithium 3.75 11/28/22 价格变动 +1.125pt，当前价格 65.000，收盘价格 63.875。 XJZhongtai 7 06/06/22 价格变动 -1.125pt，当前价格 99.375，收盘价格 100.500。 城投 ZZTrans 6.5 06/26/22 价格变动 +1.110pt，当前价格 102.360，收盘价格 101.250。 其他 DrPeng 5.05 06/01/20 价格变动 -3.318pt，当前价格 63.700，收盘价格 67.018。 SHKCo 5.75 11/15/24 价格变动 -1.010pt，当前价格 100.146，收盘价格 101.156。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。