穆迪向朗诗绿色集团拟发行的美元债券授予B3评级

香港、2018年4月11日 - 穆迪已向朗诗绿色集团有限公司（106HK，“朗诗绿色集团”）拟发行的美元债券授予B3高级无抵押债务评级。评级展望为正面。债券募集资金将用于现有债务的再融资、支持新开发项目，及用作流动资金及其他一般公司用途。 评级理据 穆迪助理副总裁/分析师黎锦雄表示：“朗诗绿色集团拟发行债券可改善其债券到期情况。”穆迪预计新发行债券将替换部分将于未来12个月内到期偿付的债务，从而可改善公司债务到期情况及流动性状况。 此外，新发行债券不会对公司未来12-18个月的信用指标产生重大影响，因此可支持其B2公司家族评级以及评级的正面展望。朗诗绿色集团的债券发行总额有望控制在穆迪预计的2018年用于再融资及资本支出的公司新增借款规模之内。 穆迪预计，未来12-18个月，朗诗绿色集团的调整后EBIT/利息比率将从2017年的2.2倍改善至3.0-3.5倍左右，同期债务/EBITDA比率将从2017年的5.2倍降至4.4-5.0倍。 朗诗绿色集团的品牌在小众绿色地产市场中受到认可，这是其B2公司家族评级的支持因素。朗诗绿色集团吸引买方的原因是，与传统房地产产品相比，朗诗绿色集团的绿色产品有持续需求，且售价较高。 另一方面，朗诗绿色集团尚未在轻资产模式及拓宽融资渠道方面建立稳定记录，这使其B2的公司家族评级受到制约。 朗诗绿色集团B3的高级无抵押债务评级较其公司家族评级低一个子级，以反映高级无抵押债券持有人面临的从属风险。从属风险反映了朗诗绿色集团大部分债权主要在运营子公司层面，在破产情况下其受偿顺序优先于公司高级无抵押债权。此外，控股公司缺乏缓解结构性从属风险的重大因素，因而降低了控股公司层面债权的预期回收率。 朗诗绿色集团流动性充裕。截至2017年12月31日，朗诗绿色集团持有现金总计人民币34亿元，规模足以覆盖其人民币22亿元的短期债务。 正面评级展望反映穆迪预计朗诗绿色集团在打造轻资产业务模式方面将取得进展，其信用指标将强于传统的B2评级中国房地产开发同业。如果朗诗绿色集团成功执行其轻资产模式，同时显示其获取新项目及实现规模扩张的能力，则其评级有可能上调。 朗诗绿色集团是中国和美国的房地产开发和管理服务提供商，专门从事绿色房地产项目。2013年收购深圳科技控股有限公司后朗诗绿色集团在香港借壳上市。截至2017年12月31日，朗诗绿色集团创始人兼董事长田明先生持有公司29%股权。 来源：穆迪