5月21日二级市场回顾：市场整体走强丨华融、雅居乐、碧桂园、旭辉、融创、融信、新城、龙光、奥园、大连万达、禹洲、华夏幸福、蓝光发展、荣盛发展、恒大、正荣地产、新力控股、泛海控股、云投集团、云南能投、云南康旅控股、山东高速集团、厦门象屿、北大方正集团、锦州银行

隔夜（周四）美股反弹，三大股指收涨0.6% - 1.8%；美国国债也上涨（收益率下降），2年/10年期收益率分别 -1bps / -4bps。 周五，上证指数-0.58%、恒生指数+0.10%。 据《证券时报》周五报道，房地产税试点窗口期打开，专家建议新一轮房地产税改革在深圳、海南先行先试。 【指数表现】 【二级市场评论】 周五，中资美元债二级市场整体走强、市场情绪稳固。本周一级发行量稀少也为二级市场提供了支撑。 投资级方面，China IG基准名字利差收窄1 - 3bps，高质量国企名字看到较多买盘需求，AMC子板块也有买盘。 华融曲线开盘+/-25c、个别债券高开75c；到亚洲交易时段午后，2047及永续债录得1 - 2pt涨幅；到亚洲收盘时间，华融曲线整体-1pt ~ +2pt不等，双向交易，前一日超跌的永续/2047年领涨。华融的境内人民币债券周五也有所反弹。消息面上，5月20日有财新报道称，华融有意处置旗下的地方AMC牌照华融晋商，然而后者在风险资产暴露后的困境待解。 高收益板块周五也走强，China HY基准名字价格上涨25c - 50c，中长端的雅居乐、碧桂园、旭辉、融创、融信、新城、龙光、奥园、大连万达、禹洲均录得10 - 50c涨幅。 华夏幸福、蓝光发展、荣盛发展曲线周五跑赢大盘： - 华夏幸福曲线周五整体标高1 - 1.5pt（网传华夏幸福有担保债权清算方案）； - 蓝光发展3笔存量美元债周五大幅上涨2 - 5pt； - 荣盛发展2笔2022年美元债涨80c - 1pt。 此外，恒大高票息（≥10%）的2023年美元债、以及2025年美元债周五收涨1 - 1.4pt，其余曲线价格不变 - 小幅收高37.5c。有消息称恒大已为下周到期的 Evergrande 8.9 05/24/2021 预留了兑付资金，资金来源为内部现金。 正荣地产周五举行了非交易路演电话会，公司管理层表示，计划在下月底之前动用内部现金来赎回至少两笔离岸债券，其中包括4.2亿美元的 Zhenro 8.65 01/21/2023 (Callable at 103)。电话会后，Zhenro 8.65 01/21/2023 买价从 103.25 下跌到 103.125，向103的call price靠拢；而其他2023 - 2024年正荣美元债小幅标高12.5c - 50c。除上述美元债，正荣地产还计划提前赎回8月到期的363天10亿人民币私募点心债。提前赎回完成后，公司的总债务将减少约6亿美元。管理层表示，得益于强劲的合约销售，公司目前的现金余额超过500亿人民币，创下历史新高；公司有望超额完成1500亿人民币的年度销售目标。正荣目前有3.4亿美元的境外发行额度。正荣地产已从3家银行获得10亿美元的双边无抵押贷款，综合融资成本约为4.5％；公司的目标是今年年底前获得共计30亿美元贷款。 新力控股美元债周五跑输大市，下跌70c - 1.7pt，其中，2021年下半年到期的 Sinic 9.5 10/18/2021 收跌70c，两笔2022年到期债券收跌1.3 - 1.7pt。消息层面，前一日（5月20日）某知名社交媒体有据信指向该公司的未指名负面消息（某“江西起家”房企），但新力控股已非公开否认了该负面消息。 泛海控股2笔存量美元债周五大幅波动，SereS的数据显示，马上到期的 Oceanwide 14.5 05/23/2021 直接标高到par（+8.5pt），下半年到期的 Oceanwide 12 10/31/2021 则标低 -2.4pt 至 82.25 mid。消息层面，泛海控股周五公告，已透过发行1.46亿美元私募票据购回等额的 Oceanwide 14.5 05/23/2021，占初始发行规模的52.16%；注销后，债券本金额将降至1.34亿美元。 城投方面，在双重利好消息的加持下，云南LGFV跑赢大盘：SereS的数据显示，云投集团 YNInv 6.25 03/05/2022 周五涨 4.3pt 至 90.36 mid，云南能投 YNEnergy 3.5 08/20/2023 +3pt 至 81.67，云南康旅控股 (前云南城投集团) YNMetro 5.5 04/08/2022 +2pt 至 66.5。 消息层面，国务院国资委官网5月21日刊登《云南省属企业负责人座谈会在昆明召开》的文章，其中提及“云南国资国企要……毫不动摇、坚决守住不发生债务违约的政治底线”。该会议在5月19日召开。另据华尔街交易员app 5月21日报道，云南能投香港子公司有意动用自有资金对母公司发行的5笔存量美元债券进行二级市场回购，总金额不低于1亿美元。 山东高速集团美元债周五略微走弱，2024年及永续债下跌25c。山东高速集团有一笔本金额高达8亿美元的363天美元债 SDHiSpeed 3.8 06/01/2021 即将到期（山高金融担保、山东高速集团维好）；同时，该公司5月17日定价的一笔维好结构2024年到期美元新债未能达到预期规模：在手外债额度为6亿美元、预期发行规模为3 - 4亿美元、最终仅发行2亿美元。即将到期的这笔 SDHiSpeed 3.8 06/01/2021 当前报价在 indic 99.75 / 100。 SereS的数据显示，厦门象屿美元债周五下跌 55c 至 93.05 / 93.35；公司周五被惠誉下调评级。 北大方正集团曲线周五标高1 - 3pt；消息层面，北大方正集团离岸债券发行人诺熙资本的清盘人5月20日在香港法院递交了呈请，向北大方正集团索偿至少9.64亿美元（主要包括诺熙资本3笔维好票据的9亿美元本金及累计利息），理由是北大方正集团未履行维好协议和股权回购承诺（Keepwell & EIPU）项下的义务。 最后，锦州银行AT1周五标高 3.6pt 至 73.25 mid。 【全周回顾】 全周来看，波动最大的依然是华融，但其对整体美元债市场的溢出效应已经不大。 高收益方面，B评级跑赢BB评级；投资级方面，大多数子板块Z利差均录得收窄。不过，受累于华融的大幅走弱，总指数全周Z利差拓宽3.4bps。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。