惠誉授予农银国际首次‘A’的评级；展望稳定

Fitch Ratings-Hong Kong-11 November 2019: 本文章英文原文最初于2019年11月10日发布于：Fitch Assigns First-Time 'A' Rating to ABCI International Holdings; Outlook Stable 惠誉评级今日授予位于香港的农银国际控股有限公司（农银国际）‘A’的长期发行人违约评级，展望稳定。惠誉同时授予农银国际‘F1+’的短期发行人违约评级。 农银国际是中国五大国有商业银行之一中国农业银行股份有限公司（农行，A/稳定/bb）下属从事证券和相关金融服务的一体化平台，主要在香港从事证券经纪、保证金融资、企业融资与承销、投资、资产管理及咨询业务。 关键评级驱动因素 农银国际的长期发行人违约评级是基于惠誉认为，鉴于该公司与农行之间的强关联性，其在承压情况下将获得农行提供特别支持，且有望通过农行获得其最终股东中国政府的支持。农银国际若违约将给其母公司农行带来严重的声誉风险，因此惠誉将农银国际视为农行的一家核心子公司。此外，农银国际由农行全资拥有，沿用农行的名称和标识，管理和经营活动与母公司高度融合。因此，农银国际的评级与农行的评级等同。 农银国际承担着战略性职能，因其是农行全球所有下属企业中唯一一家从事证券和相关金融服务者，是农行一站式综合银行业务模式的重要组成部分。农银国际助推了农行客户在中国境外的资本市场活动。惠誉认为，短期内农行其他下属企业不会开展与农银国际类似的业务。 鉴于农银国际大规模投资组合带来的市场风险、对批发融资的依赖及中等水平的公司治理状况，惠誉评定其独立信用状况比现在评级低；但农银国际在香港IPO承销保荐市场的强劲地位（尽管其经营历史相对较短）及其雄厚的资金后盾弥补了上述短板。 农银国际的长期发行人违约评级展望稳定是基于，惠誉预计该公司将继续获得农行提供特别支持。 鉴于农银国际获得农行的支持，该公司长期发行人违约评级所对应的短期发行人违约评级为'F1+'而非'F1'，而其评级与农行的评级一致，因惠誉认为，短期内农行支持该公司的意愿愈加明确。惠誉预计，不存在严重阻碍农行及时向农银国际提供资金支持的因素。 评级敏感性 农行评级若发生变化将可能导致农银国际的评级发生相同幅度的变化。 此外，如果农行与农银国际之间的关联性减弱（这可能导致农行大幅稀释对农银国际的持股或农银国际在执行农行证券和相关金融服务方面所起的战略性作用下降），则惠誉可能会下调农银国际的评级。但惠誉认为，在二十四个月内农行与农银国际之间的关联性不会减弱。 ABC International Holdings Limited; Long Term Issuer Default Rating; New Rating; A; RO:Sta ; Short Term Issuer Default Rating; New Rating; F1+ 来源：惠誉评级