更正：浙能集团重返美元债市，5年期美元债定价T+95，规模5亿美元

* 本次发行并非首发（补充了以往发行的信息）。 浙江省唯一省级能源平台——浙能集团周二（7月13日）定价Reg S、5年期、维好结构、5亿美元、高级无抵押债券 ZJEnergy 1.737 07/20/2026，初始价T5 + 140bps区域，最终指导价T5 + 95bps (THE #)，发行价T5 + 95bps / 100.00 / 1.737%。 SereS的数据显示，浙能集团在2014-09-30维好发行过一笔3亿美元 ZJEnergy 2.3 09/30/2017。因此，本次为该公司时隔近7年后再次发行美元债券。 近期，惠誉和穆迪先后上调了浙能集团的主体评级，目前已经与中国主权评级一致： 惠誉2021年4月20日将浙能集团的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级从“A”上调至“A+”，展望稳定。评级上调反映，根据惠誉的政府相关实体评级标准，惠誉向上修订对浙江省政府信誉度的内部评估，同时，浙能集团获得浙江省政府支持的可能性维持不变。 穆迪2021年7月2日将浙能集团的发行人评级从A2上调至A1，并维持其baa2的基础信用评估；评级展望仍为稳定。评级上调反映了浙能集团作为唯一的省级能源平台对浙江省政府具有较高的战略重要性，并在省内能源行业处于主导地位。穆迪预计浙能集团与省政府的关联性及对后者的重要性将会加强，原因是该公司是落实浙江省“十四五”规划能源发展的主要平台。 可以看到，浙能集团有效利用了评级上调后的有利窗口，以及稍早前浙江沪杭甬新交易的“铺垫”，从定价结果来看，新债利差水平与浙江沪杭甬和深高速次新债接近，不过较央企华能集团仍宽，可比债券如下（新交易IPG宣布前）： - 浙江沪杭甬 ZJExpress 1.638 07/14/2026 (-/A/A+) bid 在 T+91 / G+90 - 深高速 SZExpress 1.75 07/08/2026 (Baa2/BBB/-) bid 在 T+97 / G+96 - 华能集团 Huaneng 1.6 01/20/2026 (A2/-/A) bid 在 T+72 / G+80 浙能集团新债的债项评级是 A2 / A+ (穆迪/惠誉)，由于维好结构，穆迪债项评级低于主体评级一个子级。 除上述可比债券，SereS的数据显示，浙江海港集团 ZJSeaport 1.98 03/17/2026 (A1/-/-) 7月12日收报 100.625 / T+107 / Z+104。 浙江海港集团和浙能集团主体评级一致，皆为A1 / A+ (穆迪/惠誉)，不过，由于浙江海港集团美元债为担保结构、强于浙能集团新债，因此浙江海港集团债项评级高1个子级。此外，浙江海港集团的穆迪基础信用评估为 baa1，强于浙能集团的 baa2。 可以看到，相比浙江海港集团，浙能集团新债信用结构较弱、个体信用质量较弱，但是新债的发行利差显著窄于浙江海港集团。 浙能集团新债的二级表现不佳，早盘见T+107 bid (发行价+95)，此后略有回调，到T+103水平，二级估值向浙江海港集团靠拢。 周二下午，最终指导价宣布时，新债的订单超30亿美元（含15.2亿美元承销商订单），预期发行规模为“最高5亿美元”。最终订单量及分配暂未公布。 中国工商银行 (包含工银国际/中国工商银行新加坡分行)、渣打银行（B&D）担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，农银国际、中国建设银行 (亚洲)、中金公司、兴业银行香港分行、中信里昂证券、民银资本、浦发银行香港分行、中国光大银行香港分行、招银国际担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 海通国际在最后阶段移出承销团。 穆迪的资料显示，浙能集团成立于2001年，主要在浙江省从事发电、天然气输配和煤炭交易。该公司是浙江省最大的电力生产商，主要从事燃煤发电。截至2020年底，浙能集团的总装机容量为36.6吉瓦。浙能集团也是省级天然气管道的唯一运营商。截至2021年3月末，这些管道的总长度为2,062公里。除中游分销外，该公司还在26个城市开展下游城市天然气业务。 浙能集团由浙江省国资委和浙江省财务开发有限责任公司分别持股90%和10%，后者归浙江省政府所有。浙能集团是当地国资委唯一的能源投资平台。浙能集团A1的发行人评级主要包含其baa2的基础信用评估以及4个子级的提升。 债券将包含控制权变动回售权（Put at 101%），控制权变动指：浙江省国资委或中央政府不再合计拥有维好提供人的100%股权；或者，维好提供人不再持有发行人的100%股权；或者，维好提供人将其大部分资产并入或转让给其他“不由政府全资拥有的人士”。 条款概要如下： 发行人: 浙江能源国际有限公司（Zhejiang Energy International Limited） 维好提供人: 浙江省能源集团有限公司（Zhejiang Provincial Energy Group Company Limited，“浙能集团”） 浙能集团评级: A1 Stable / A+ Stable (穆迪/惠誉) 预期发行评级: A2 / A+ (穆迪/惠誉) 发行类型: 高级无抵押、固定利息票据，根据浙能集团的20亿美元中期票据计划提取 格式: Regulation S 发行规模: 5亿美元 期限: 5年 交割日: 2021年7月20日 (T+5) 到期日: 2026年7月20日 票面利率: 1.737%, S/A, 30/360 发行利差: T+95BPS 发行价格/收益率: 100.00 / 1.737% 基准美国国债: T 0 ⅞ 06/30/26 美国国债价格/收益率: 100-13¾ / 0.787% 对冲比率: 98% 清算系统: Euroclear / Clearstream 控制权变动回售：Put at 101% 募集资金用途: 再融资及发行人的一般公司用途 细节: USD200K/1K; 港交所上市; 英国法 联席全球协调人 / 联席牵头经办人 / 联席账簿管理人: 中国工商银行 (包含工银国际/中国工商银行新加坡分行)、渣打银行 联席牵头经办人 / 联席账簿管理人: 农银国际、中国建设银行 (亚洲)、中金公司、兴业银行香港分行、中信里昂证券、民银资本、浦发银行香港分行、中国光大银行香港分行、招银国际 B&D: 渣打银行 ISIN: XS2106073666 TOE: 8:17PM HKT ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。