穆迪维持陕西金资Baa3/P-3的发行人评级；展望稳定

香港、2022年3月17日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司维持陕西金融资产管理股份有限公司（陕西金资）Baa3的本外币长期发行人评级、Prime-3的本外币短期发行人评级以及Baa3的长期外币高级无抵押债务评级。 陕西金资的个体信用评估仍为ba3，主体评级展望仍为稳定。 维持陕西金资的评级和稳定展望反映了穆迪认为：（1）最近两家新投资者的资本注入能够减轻公司资产迅速增长造成的资本充足率压力；（2）公司在未来12-18个月将保持稳定的资产质量和良好的盈利能力；（3）公司的不良资产管理职能将使其继续获益于中国政府（A1/稳定）极高水平的支持。 评级理据 由于在陕西省的不良资产管理、债转股和债券担保业务需求上升，陕西金资的资产迅速增长。截至2021年6月底，该公司的总资产从2019年底的人民币230亿元增至人民币423亿元，年复合增长率为50%，导致有形普通股/受管理有形资产比率从22.7%降至14.2%。 公司在2021年底获得了新投资者大约人民币10亿元的注资，这将支持其未来业务增长。因此，穆迪预计其资本充足率将稳定在当前水平。 虽然陕西金资在能源、煤炭开采等产能过剩行业的投资、信贷和集中度风险相对较高，但该公司已经利用各项抵押和协议来缓冲这些风险并保障其利益。由于煤价上涨利好煤炭开采业，穆迪预计陕西金资的资产质量和盈利能力在今后1-2年内仍将保持稳定。该公司还将扩大其非能源行业敞口，这将在长期内降低其集中度风险。 陕西金资继续使用长期银行借款和债券支持其债转股项目，这有助于其在未来几年内减少资产负债错配并减轻再融资风险。尽管如此，由于一年内到期债务规模增加，我们预计该公司的债务覆盖率将略有下降。 考虑到该公司的股权结构和不良资产管理职能，穆迪预计中国政府仍将对其提供极高水平的支持。 陕西金资的两家新股东是榆林市城市投资经营集团有限公司和神木市金融控股集团有限公司，均为陕西省内的地方政府投资公司。作为陕西省唯一的地方不良资产管理公司，陕西金资承担着陕西省金融风险管理和国企去杠杆的重要政策职能。在国家发改委的指导下，该公司在未来几年仍将在商业债转股项目中发挥关键作用，协助陕西省国企降低杠杆率。 可引起评级上调或下调的因素 若发生以下情况，穆迪可能上调陕西金资的发行人评级和债券评级：（1）有迹象表明政府支持正在增强，原因是公司的战略重要性增强或承担更多政策职能；或（2）公司的个体评估改善。 若发生以下情况，陕西金资的个体信用评估可能会改善：（1）在经济周期内保持稳定的资产质量；（2）减缓资产增长并将有形普通股/受管理有形资产比率维持在16%；（3）维持商业模式和盈利能力。 反之，若发生以下情况，穆迪可能下调陕西金资的发行人评级和债券评级：（1）政府不再是公司最大股东；（2）公司在陕西省内不良资产管理行业的重要性下降；或（3）其个体评估恶化。 若发生以下情况，陕西金资的个体信用评估可能转弱：（1）资产质量恶化；（2）资产迅速增长导致有形普通股/受管理有形资产比率降至12%；（3）盈利能力显著下滑，或（4）短期融资比重上升造成资金状况削弱，同时可用的信贷额度大幅减少。 上述评级所采用的主要评级方法为2019年11月发表的《财务公司评级方法》。 陕西金融资产管理股份有限公司于西安注册成立，是陕西省内唯一一家地方不良资产管理公司。截至2021年6月底，该公司的总资产为人民币420亿元（约合65亿美元）。 来源：穆迪投资者服务公司