穆迪维持河南水投集团的A3评级；展望稳定
香港、2022年11月17日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。
穆迪投资者服务公司已维持河南水利投资集团有限公司（Henan Water Conservancy Investment Group Co., Ltd，“河南水投集团”）的A3发行人评级以及该公司发行的债券的A3高级无抵押债务评级。
评级展望为稳定。
穆迪副总裁/高级分析师黎锦雄表示：“维持评级反映了河南水投集团作为河南省水利和水资源项目投资和运营的唯一平台的战略重要性。这些对国家具有重要意义的项目和活动得到了中央和省级政府强有力且可预测的政府拨款支持。”
评级理据
河南水投集团A3发行人评级的依据是：（1）河南省政府的支持能力分数是a2；（2）穆迪对该公司影响河南省政府支持意愿的特征进行的评估产生一个子级的向下调整。
河南省政府的支持能力分数反映了：（1）河南作为中国（A1/稳定）的省份之一，直接向中央政府汇报；（2）该省中等的发展水平及较低的债务负担；（3）地方国企或有负债风险中等。
河南水投集团的A3评级还反映了河南省政府提供支持的意愿。上述评估的依据是河南水投集团作为该省唯一的水利和水资源项目投资和运营平台的战略重要性。河南水投集团由河南省政府全资所有并密切管理。公司从中央和省政府获得可预测性强的政府资金以支持对国家具有重要意义的项目投资。
河南水投集团的信用状况受到公司支持庞大投资项目带来的适度债务增长所制约。公司评级还考虑了与穆迪评级的国内其他地区水利同业相比的信用状况。
穆迪预计河南水投集团将继续获得政府现金拨款，形式包括资本注入、地方政府债配额和运营补贴，以支持其在政策主导型重要水利和水资源项目的重大投资。2021年，河南水投集团共计获得人民币46亿元左右的政府现金拨款。
穆迪预计2022和2023年河南水投集团的年度资本支出将在人民币120-130亿元左右，其中部分将通过举债融资。穆迪预计，2022-2023年该公司债务年增速将为15%。
上述评级也考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。
穆迪认为河南水投集团的环境风险为中等偏高，原因是该集团承担水利基建项目的专项职能。河南省是人口和产粮大省，但水资源匮乏。河南省依靠流经该省的河流供水。其水利和供水业务受干旱等气候变化、引水和污染等自然因素的影响。
另一方面，上述需求增强了河南水投集团在国内人口大省中确保原水供应的重要地位。政策主导型投资和建设需求为河南水投集团创造了拓展水务业务的机遇，同时政府补贴和支持的形式也提供了稳健现金流。
由于河南水投集团参与大型水利工程投资，其社会风险为中等偏高。这些大规模建设项目可能影响员工的健康和安全。此外，公众对公共水利设施表现的预期可能会影响政府在支持水务项目以及向该公司授予新项目方面的优先度。
另一方面，由于河南水投集团的垄断地位，其参与上游水资源供应业务的社会风险较低，但若任何重大污染事件影响公众对水质的信心，可能会产生声誉风险。
作为承担公共政策职能的国有实体，河南水投集团面临来自所属地方政府的监督并对其汇报。因此，公司治理也是上述评级的重要考虑因素。穆迪考虑了河南水投集团的财务政策和大规模投资计划。
可引起评级上调或下调的因素
河南水投集团的稳定展望反映了：（1）中国政府评级的稳定展望；（2）穆迪预计河南省政府的支持能力分数将维持稳定；（3）未来12-18个月河南水投集团的业务状况及其与河南省政府的关联性、河南省政府对公司的控制和监督将基本保持不变。
若发生下列情况，穆迪可能考虑上调河南水投集团的评级：（1）中国主权评级上调或河南省政府的支持能力分数增强，后者可能是得益于河南省经济或财政状况大幅提升，或协调提供及时支持的能力增强；或（2）河南水投集团的城投公司特征变化促使河南省政府的支持意愿提高，例如：
- 公司持续地获得更多政府资金支持，例如专项财政预算拨款和来自省级或中央政府的转移支付，从而使政府拨款可持续覆盖其大部分运营及偿债资金需求；
- 对河南省政府的战略重要性上升，这可能表现为资产规模扩大和覆盖更多国家和省级重点公共项目。
如果发生以下情况，穆迪可能下调河南水投集团的评级：（1）中国主权评级下调，或河南省政府的支持能力分数趋弱，后者可能是由于河南省经济或财政状况大幅削弱，或协调及时支持的能力显著下降；（2）中国政府的政策发生变化，导致河南省政府不得向公司提供财务支持，或者（3）公司的城投特征变化削弱河南省政府的支持意愿，例如：
– 现行政府支持机制发生重大不利变化，持续削弱政府资金支持的充足性或及时性；
– 河南水投集团的政策职能大幅削弱；或
– 公司核心业务发生重大变化，包括商业类活动相对于公共服务职能大幅扩张，或商业类活动出现较大亏损。
上述评级所采用的主要评级方法为2022年4月发布的《中国城投公司评级方法》。
河南水利投资集团有限公司是河南省唯一的省级国有水利公司，由河南省政府全资所有。
河南水投集团主要经营范围包括水利项目的投资和运营、供水、污水处理、项目预融资、房地产和其他业务。该公司2021年总收入为人民币50亿元，截至2021年底的总资产为人民币851亿元。
来源：穆迪投资者服务公司