穆迪维持民生金融租赁的Baa3/P-3评级并向Landmark Funding 2019 Limited拟发行票据授予Baa3评级

香港、2019年3月13日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司维持民生金融租赁股份有限公司（Minsheng Financial Leasing Co., Ltd，“民生金融租赁”）Baa3/P-3的发行人评级和b1的个体评估。 评级展望为稳定。 同时，穆迪还向Landmark Funding 2019 Limited拟发行票据授予Baa3的长期高级有抵押债务评级。该票据由Landmark Funding 2019 Limited向民生香港国际租赁有限公司提供的贷款协议所支持，协议由民生金融租赁提供无条件及不可撤销担保。 评级理据 民生金融租赁 民生金融租赁Baa3的长期发行人评级包含了该公司b1的个体评估和4个子级的支持假设带来的提升。穆迪预计该公司在陷入困境时其母行中国民生银行股份有限公司（民生银行）将提供“关联方支持”水平的支持，并且中国政府（A1/稳定）将通过民生银行提供“高”水平的间接支持。 b1的个体评估体现了民生金融租赁：（1）在中国持续增长的租赁行业，尤其是公务机租赁市场稳固的业务实力；（2）多元化的业务和地域分布；以及（3）过去几年稳健的资产增速。 然而，民生金融租赁的个体评估受到下列因素制约： （1）该公司在很大程度上依赖对信心敏感的短期批发融资来支持其长期资产，尽管民生银行提供的资金支持和公司从众多银行获得的充裕授信部分缓解了其再融资风险。 （2）公司面临资产质量压力。截至2018年9月30日，民生金融租赁报告的的不良资产率为1.1%。与其他受评银行系金融租赁公司相比，民生金融租赁在航运和煤炭等周期性行业的集中度较高，对民营企业客户的敞口也相对较大。 （3）公司的盈利能力相对弱于其它领先的银行系金融租赁公司。自2015年以来，公司资金成本持续上升导致的净利差收窄以及减值损失增长对其资产回报率造成了负面影响。 穆迪认为，在民生金融租赁面临压力时，民生银行将提供“关联方支持”水平的支持。民生金融租赁成立于2008年，为民生银行在中国大陆唯一的租赁平台。截止2018年9月30日，民生银行持有民生金融租赁51.03%的股权。若母行未能在必要时支持民生金融租赁，则会对民生银行造成重大的声誉风险。 依照中国银行保险监督管理委员会的金融租赁公司管理办法，民生银行已在民生金融租赁的公司章程中承诺，在后者面临压力时，民生银行将向其提供流动性和资本金支持。 穆迪还认为，鉴于民生银行的系统重要性和民生金融租赁对母公司的重要性，必要时中国政府通过民生银行向民生金融租赁提供“高”水平的间接支持。 民生金融租赁的评级展望为稳定，这反映了穆迪预计该公司的资产质量和资本状况不会显著恶化。穆迪还预计，中期内该公司获得的政府与关联方支持也不大可能发生变化。 可导致评级上调的因素 若穆迪认为民生银行提供支持的能力大幅提高，民生金融租赁的评级有望上调。 若发生下列情况，民生金融租赁的个体评估有望上调：（1）公司减少其资产与负债的期限错配；（2）缩小对周期性行业的敞口以提高资产质量；并（3）提高其盈利能力。 可导致评级下调的因素 若民生银行支持民生金融租赁的能力或意愿减弱，或者民生银行在公司的持股比例下降至50.1%以下，则该公司的长期发行人评级可能下调。 若发生下列情况，民生金融租赁的个体评估可能弱化：（1）资产质量恶化；（2）流动性及融资状况减弱；（3）客户集中度进一步上升；或（4）盈利能力大幅下滑。 Landmark Funding 2019 Limited Landmark Funding 2019 Limited拟发行票据Baa3的长期高级有抵押债务评级与民生金融租赁Baa3的发行人评级相符，并反映了票据结构。 Landmark Funding 2019 Limited是2018年12月21日在开曼群岛注册成立的一家特殊目的实体。上述票据由Landmark Funding 2019 Limited向民生香港国际租赁有限公司提供的贷款协议所支持，协议由民生金融租赁提供无条件及不可撤销担保。 在票据发行日，Landmark Funding 2019 Limited将按照协议安排把发行所得用于向民生香港国际租赁有限公司发放贷款。民生香港国际租赁有限公司在协议下的应付本息与Landmark Funding 2019 Limited在拟发行票据中的应付本息相同。 民生金融租赁提供不可撤销及无条件的担保，确保民生香港国际租赁有限公司准时支付贷款协议下的所有应付款项。担保的债务至少与民生金融租赁的其他无抵押和非次级债务具有相同受偿地位，法律规定的通常适用于公司的优先偿还债务除外。 可导致评级上调/下调的因素 - Landmark Funding 2019 Limited 上述票据评级获得民生金融租赁担保下的偿付责任支持。因此，上述可能造成民生金融租赁评级上调或下调的因素也将导致票据评级的变化。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年12月发表的《财务公司》（Finance Companies）。 民生金融租赁股份有限公司总部在北京。截至2018年9月30日，该公司的资产规模为人民币1,756亿元（约256亿美元）。 来源：穆迪投资者服务公司