泰禾集团拟提高美元债发行额度至18亿美元

泰禾集团股份有限公司（Tahoe Group Co., Ltd.，以下简称“泰禾集团”或“公司”）5月12日公布，于2018年5月11日，公司董事会审议通过了《关于增加全资子公司在境外发行美元债券额度的议案》，同意将公司全资子公司Tahoe Group Global (Co.,) Limited在境外公开发行美元债券募集资金规模由不超过10亿美元增加至不超过18亿美元，并相应调整股东大会授权事项；除此之外，其他条款保持不变。 方案概况：同意公司全资子公司泰禾集团（香港）有限公司通过其在英属维尔京群岛新注册成立的子公司Tahoe Group Global (Co.,) Limited在境外公开发行美元债券，募集资金不超过18亿美元，首期发行不超过5亿美元，期限不超过5年，并由泰禾集团提供无条件及不可撤销的跨境担保。 议案尚需提交公司股东大会审议。 此前，于2018年1月9日，泰禾集团定价两笔RegS、合计4.25亿美元、高级债券：3年期、2亿美元债券Tahoe 7.875 01/17/21（发行价8% / 99.672）和5年期NC3、2.25亿美元债券Tahoe 8.125 01/17/23（发行价8.2% / 99.697）。此后，于2018年2月27日，增发了Tahoe 7.875 01/17/21，增发规模2.3亿美元（增发价8.625% / 98.116，另加2018-01-17 ~ 2018-03-06的累计利息）。 上述三笔债券（2笔新发 + 1笔增发）规模合计6.55亿美元。 近期，泰禾集团先后被穆迪和标普降级。 2018年5月4日，穆迪将泰禾集团的公司家族评级从B1下调至B2，泰禾集团美元债券的评级由B2下调至B3。“评级下调反映了我们预计未来12-18个月泰禾集团去杠杆的速度将慢于预期，而公司到期的境内影子银行贷款及可回售境内债券造成的再融资压力有所增加。”穆迪指出：“泰禾集团杠杆较高的原因是其举债扩张及房地产销售的现金回款速度慢于预期。” “尽管2017年泰禾集团披露的销售额同比强劲增长170%至人民币1,007亿元，穆迪估计其为国内B评级开发商中房地产销售现金回款水平最低的公司之一。同时，公司的快速业务扩张计划导致土地储备补充需求较高，因此其披露债务从2016年底的人民币750亿元左右大幅增至2017年底的人民币1,360亿元左右。”穆迪表示：“截至2017年12月31日，公司的现金结余为人民币166亿元，不足以支持其人民币430亿元左右的短期债务及未付土地款项。” 2018年5月9日，标普公布，将泰禾集团的长期发行人信用评级由'B'下调至'B-'，展望稳定；同时，泰禾集团高级无抵押票据的评级由'B-'下调至'CCC+'。“评级下调反映，因为泰禾集团的杠杆率显著高于我们的预期，这是由于现金回款水平不佳和激进的扩张胃口，导致公司不可持续地依赖债务融资。”标普表示。 应公司要求，标普已于5月10日撤销了对泰禾集团的主体和债项评级。 惠誉对泰禾集团的主体评级（LT IDR）为B，展望稳定。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。