标普：中国大型油企暂且还能抵挡油价挫跌的影响

香港，2020年3月18日—中国三大油企到目前为止的信用状况强健，足以抵挡原油价格骤跌的影响。不过，COVID-19疫情致使预测石油需求变得尤为困难。石油输出国组织（OPEC）与俄罗斯增加原油供应的决定平添了政治风险，带来更多的不确定性。标普全球评级在今日发布的报告《中国大型油企暂且能够抵挡原油价格挫跌带来的影响》（China’s Oil Majors Can Withstand Crude Price Slump…For Now）中表示，若油价挫跌的情况持续，我们可能重新评估中国三大油企的评级。 “受助于削减成本和之前油价上涨，中国大型能源企业的信用指标自2014-2016年上一轮油价下跌周期以来在持续改善，” 标普全球评级分析师黄晓丹表示。 不过，OPEC与俄罗斯未能就减产达成协议，而油市恰恰要在COVID-19疫情大流行冲击石油需求之际应对原油供应的大幅上升。石油价格暴跌。因此，我们将2020年余下时间内布兰特原油的预期价格从每桶60美元下调至40美元。 我们将2021年的预期价格仅下调5美元至每桶50美元，因为我们预计亦或石油生产和出口大国将就减产达成一致，亦或油价持续低迷会将部分美国页岩油生产商挤出市场。我们还预计，全球石油需求将随COVID-19疫情消退而回升。 “由于我们调降预期油价，因而也相应调整对中国三大油企的预测，我们预计三大油企的信用指标都将弱化，” 黄晓丹表示。 我们认为三大油企将在市况艰难之际削减支出，因此我们的预测将2020年的运营成本较2019年下降3%-5%纳入考量。资源税等成本更多地与收入挂钩，而收入将随原油价格下跌而下降。大宗商品价格走低亦有助油企削减材料和燃料成本。 2018年，中国石油天然气股份有限公司（中国石油）的完全成本为石油当量每桶35美元，中国石油化工股份有限公司（中国石化）为47美元，中国海洋石油有限公司（中海油）为34美元。不过这是石油和天然气的综合价格，因为有些既产石油又产天然气的油气田成本无法分割。总体而言石油成本高于天然气，而中海油的产出中有80%为石油。中国石油和中国石化的石油产出约占60%。 按照每桶40美元的价格，我们预计中国石油和中海油将能盈利，而中国石化的上游业务将遭遇亏损。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级