惠誉：上游行业引领中资企业盈利能力复苏

Fitch Ratings-Shanghai-01 June 2021: 本文章英文原文最初于2021年5月31日发布于：Fitch Ratings: Upstream Sectors Lead Chinese Corporate Earnings Recovery 惠誉评级近期发布的《中国企业概览 - 2021年5月》特别报告显示，受商品价格上涨和固定资产投资强韧增长的支撑，2021年第一季度中国原材料、能源和某些工业行业等上游企业的盈利能力较疫情前水平强劲复苏。然而，在居民消费意愿持续低迷的市场环境下，原材料价格攀升可能掣肘某些下游行业企业的复苏步伐。 2019年第一季度至2021年第一季度期间，原材料行业A股企业整体营收和营业利润的两年复合年均增长率分别为19.6%和39%。鉴于铜价、钢价和铝价于2021年第一季度均飙升至多年来最高位，原材料行业A股企业营收和营业利润增速双双位居所有主要行业之首。同样，受益于坚挺的燃料价格，2021年第一季度能源行业录得营业利润1,310亿元人民币，为2002年有数据以来最高第一季度单季水平，收复2020年第一季度的降幅。然而，相较于2019年第一季度，2021年第一季度非必需消费品行业营收年化增长率仅为2.2%，且利润减少3.9%，反映出消费者购买力复苏严重乏力。 惠誉认为，上下游行业快慢不一的回暖步伐可能令非必需消费品子板块某些公司的利润率承压，因为一方面这些公司会难以将高成本全部转嫁，另一方面消费者必需品支出增加将进一步挤压其对非必需品的购买。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级