惠誉：衢州资本的评级不受股东变动影响

惠誉评级 - 香港 - 2024年4月25日：惠誉表示，衢州市国有资本运营有限公司（Quzhou State-owned Capital Operation Co., Ltd.，“衢州资本”，BBB-/稳定）股东变更不会立即影响该公司的评级和高级无抵押债券的评级。这是因为惠誉预计这一变化不会削弱政府支持衢州资本的责任和动力。 衢州资本于2024年4月10日公告，衢州市国资委将其持有的衢州资本全部98.13%股权转让给衢州资本100%控股的两山控股有限公司；同时，两山控股的全部股权同时划转至衢州市国资委。因此，衢州国资委通过重组后的新直接母公司最终拥有衢州国资98.13%的股权。 此次重组获得了衢州市政府的批准。惠誉预计这一变化不会削弱政府对衢州资本的直接决策权和监督权，因为衢州市国资委仍然是该公司的实际控制人。衢州资本的管理团队将同时担任两山控股的管理层。 惠誉还认为，重组不会削弱衢州资本在该市的重要政策作用，以及政府对公司的支持。衢州资本仍然是衢州的国有资本管理实体和旗舰政府相关实体（GRE）。两山控股于本次股权转让时不存在业务经营和资产。 此外，惠誉预计衢州资本将继续作为该地区的主要融资平台，特别是在公共政策驱动的GRE融资环境紧张的情况下，因为衢州资本及其主要子公司在资本市场上拥有良好的基础。此次重组不太可能影响衢州资本的融资渠道和市场认可，也不会降低（潜在）违约对该地区其他GRE的蔓延风险。截至2022年底，衢州资本的债务高达605亿元人民币，占衢州市GRE债务的大部分。 惠誉根据《政府相关实体评级标准》、采用“自上而下”的方法评估衢州资本的评级，反映政府支持该公司的责任和动力。 然而，如果股东变更导致政府控制力减弱、或政府支持该公司的动力减弱，衢州资本的评级可能会面临压力。 * 本文为中文翻译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Quzhou State-owned Capital Operation’s Ratings Unaffected by Shareholder Change (Thu 25 Apr, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。