惠誉：价格及销量提升助力紫金矿业去杠杆

Fitch Ratings-Hong Kong-08 April 2021: 本文章英文原文最初于2021年4月4日发布于：Zijin's Deleveraging Aided by High Prices, Rising Sales Volume 惠誉评级表示，黄金和铜产量的增加以及金属价格走强将有助于紫金矿业集团股份有限公司（紫金矿业，BB+/稳定）在2021年实现去杠杆。 与评级较高的同业相比，紫金矿业的评级目前受到其相对较高的FFO净杠杆率的制约。但若该公司能在未来一到两年内快速去杠杆至2.5倍以下，则惠誉将考虑对其采取正面评级行动。 2020年紫金矿业录得强劲业绩表现。受黄金和铜价上涨以及铜产量增加的驱动，该公司营收增长25.9%，EBITDA利润率提升1. 2个百分点。惠誉预计，2021年紫金矿业将保持强劲盈利能力，原因是大宗商品的价格或将保持高位，这与惠誉最新的《金属及矿业价格假设》（Metals and Mining Price Assumptions）一致。矿石价格的上涨以及紫金矿业近年来收购的矿产项目所带来的产量提升将助力该公司在未来一到两年内实现快速去杠杆。 惠誉预计，紫金矿业的黄金产量将从2020年的38吨分别增至2021年的52吨和2022年的67吨。年产量增加的主要原因是该公司位于哥伦比亚的Buritica黄金项目和圭亚那的Aurora金矿产量提升。惠誉预计，2021年上述两处金矿将为紫金矿业增加约10吨的黄金产量。紫金矿业于2020年3月完成对Buritica项目的收购，同年该项目为公司贡献了2. 2吨黄金产量。此外，紫金矿业于2020年8月完成圭亚那金矿的收购。 惠誉还预计，紫金矿业的铜产量将从2020年的约45万吨大幅提升至2021年的约56万吨和2022年的逾83万吨。这主要是受国内铜矿和位于塞尔维亚的RTB Bor铜矿产量提升，以及该公司分别位于刚果民主共和国（Kamoa铜矿）和塞尔维亚（Timok铜矿）的铜矿项目产量增加的驱动。 由于频繁收购大幅推高了紫金矿业的杠杆率，惠誉已于2020年7月20日将该公司的长期发行人违约评级下调至'BB+'。鉴于紫金矿业对其已收购项目的开发将令其产能及EBITDA提升，惠誉预计该公司将实现去杠杆。与此同时，惠誉将对紫金矿业的现有项目资本支出及其收购意向（或将令其现金流生成速度放缓）进行持续监控。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级