洛娃集团降级至B2，展望负面：穆迪

7月17日，穆迪公告，已将洛娃科技实业集团有限公司（Reward Science and Technology Industry Group Co., Ltd.，简称“洛娃”）的公司家族评级从B1下调至B2，同时将Reward International Investment Limited发行、并获洛娃担保的、票面利率为7.25%的3年期受支持高级无抵押票据（Reward 7.25% 01/25/20）评级从B1下调至B2。 评级展望仍为负面。 穆迪副总裁/高级分析师全佳表示：“评级下调反映我们预计由于经营业绩波动，且经营现金流对乳制品业务板块的依赖度较高，洛娃的杠杆水平将保持高企。” “评级下调亦反映该公司财务披露透明度较差，在这方面洛娃仍需改善。”全佳补充道。 此前授予的B1公司家族评级基于2017年底之前洛娃的杠杆率将降至4.5倍以下的穆迪预期。 但由于公司规模相对较小且市场份额有限等原因，洛娃的收入和利润率波动较大，这将导致洛娃实现目标杠杆水平面临挑战。据穆迪测算，未来6-12个月洛娃的杠杆率将在5.5倍到6.0倍之间，该水平与B2评级更为相称。 此外，关于日常消费品业务部门剥离的相关披露出现延迟反映洛娃的透明度较差，这对公司评级具有负面影响。 基于日常消费品业务部门，即北京洛娃日化有限公司（未评级）首次公开提交的独立财务报表，与穆迪之前预期相比，洛娃的运营现金流基础更窄。洛娃日化公布的运营现金流在2016年洛娃的合并经营现金流中仅占4%，这意味着洛娃超过95%的运营现金流来自公司其他业务，即主要来自乳制品业务，而与洛娃日化的清洁用品业务相比，乳制品业务受大宗商品价格周期及监管风险影响较大。 洛娃正推动洛娃日化在国内新三板上市。 2015年洛娃剥离了部分日常消费品业务，虽然剥离业务规模不大，但直到2017年6月才对相关剥离进行了披露。考虑到剥离交易涉及关联方，近期信息披露表明在改善透明度和及时与投资者进行沟通方面，该公司仍有较大的改进空间。 穆迪预计洛娃的流动性将保持充裕。截至2017年3月底该公司报告现金结余为人民币66亿元，可轻松覆盖其人民币19亿元的短期债务和应付票据。 洛娃是一家私人公司，由其创始人兼董事长胡克勤先生及其家人持股96%。 来源：穆迪投资者服务公司