标普：远东宏信评级展望从稳定调整至负面；确认“BBB-/A-3”评级（完整评级公告）

- 我们认为远东宏信与母公司中国中化控股有限责任公司（中国中化）的关系出现弱化。远东宏信的董事长不再由母公司派驻人员担任。 - 我们将远东宏信的评级展望从稳定调整至负面；同时，确认其主体信用评级为“BBB-/A-3”，并确认其优先无抵押债券的长期债项评级为“BBB-”。 - 对远东宏信的负面展望反映我们认为，未来12-24个月内该公司在集团中的一般战略重要地位以及在需要时获得集团支持的可能性面临下行压力。 香港，2022年12月22日—标普全球评级12月20日宣布，将远东宏信有限公司（远东宏信）的评级展望从稳定调整至负面；同时，确认其长期和短期主体信用评级分别为“BBB-“和“A-3”，并确认其发行的优先无抵押债券的长期债项评级为“BBB-”。 展望调整缘于远东宏信近期宣布的董事长变更。远东宏信的首席执行官孔繁星，将接替原中国中化董事长宁高宁出任远东宏信董事长。宁高宁将继续担任非执行董事。 新的人事任命意味着自远东宏信2011年上市以来，其董事长将首次不再由中国中化的高管担任。我们了解到中国中化将继续在远东宏信的董事局中保留两个席位。 我们认为上述人事变动标志着远东宏信与中国中化的关系出现弱化。这使远东宏信在集团中的一般战略重要地位以及在需要时获得集团支持的可能性面临下行压力。截至2022年6月底，远东宏信有共计5.5亿美元可转债。如果可转债全部转股，中国中化的股比将从21.31%稀释到18.95%。 基准情景下，我们预计远东宏信仍将继续受益于部分集团资源。该公司将受益于中国中化的流动性支持以及其他集团资源，如获得中国国家发展和改革委员会的境外发债审批。 远东宏信是中国中化产业金融板块的一个稳定的收入来源，但是随着中国中化的其他核心业务持续强劲增长，远东宏信对集团整体的利润贡献率有所下降。我们预计短期内中国中化不会放弃远东宏信的第一大股东的身份。 未来两年远东宏信的业绩应会保持稳健。过去几年，即便身处疫情之中，该公司一直保持着优良的业绩，资产质量指标也保持稳定。截至2022年6月末，远东宏信的不良资产比率保持在1.06%，较2021年末无变化。不良资产包括全部逾期90天以上的资产；该公司的宽限贷款规模也非常有限。 截至2022年6月末，远东宏信的拨备覆盖率高达236.3%，这将有助于该公司应对未来潜在的资产损失。因此，我们预计未来两年该公司的资本水平将保持在我们“稍弱”的评估区间，调整后资本比率将保持在6.0%-6.5%。 我们依然看好远东宏信的内部管控措施。该公司的租赁资产比一些国内银行系的头部金融租赁公司更加多元化，因此客户集中度风险低得多。 远东宏信采取了许多行业内的最佳实践模式，并一直保持着与受监管同业公司一致水平的审慎措施，即便该公司并未受到任何此类监管要求。这些审慎措施主要包括主动采用资产五级分类标准和对资本充足率的持续监控。 负面展望反映因远东宏信的董事长变动，在未来12-24个月内获得中国中化的特别集团支持的可能性有所下降。 我们仍将该公司视为集团的一般战略重要子公司。未来24个月内，我们预计该公司将保持强劲的业务表现，较低的风险水平，以及稍弱的资本水平。 如果我们认为该公司已降级为中国中化的非战略重要子公司，且在需要时可能无法获得特别集团支持，我们可能将下调其评级。以下情景可能会导致评级下调： - 中国中化持有远东宏信的股份减少；或 - 中国中化撤回对远东宏信的流动性支持或其他现有资源；或 - 远东宏信与中国中化的关系进一步弱化；或 - 远东宏信对集团的利润或现金流贡献率下降。 如果我们评估远东宏信的个体信用状况弱化，则也可能会下调其评级。主要情景包括： - 该公司的风险调整后资本比率下降至5%以下；或 - 该公司的信用风险指标，如净核销比率、新增信贷损失拨备、不良资产规模等，大幅弱化至行业平均水平。 如果我们认为远东宏信获得中国中化给予的特别集团支持的可能性不会下降，我们则可能将其评级展望调整至稳定。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级