穆迪向中国华能集团有限公司授予首次A2评级

香港、2019年9月27日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向中国华能集团有限公司（China Huaneng Group Co., Ltd. ,"中国华能"）授予首次A2的发行人评级。 评级展望稳定。 评级理据 中国华能A2的发行人评级包含了ba1的基础信用评估（BCA）和5个子级的提升，该提升的依据是穆迪对政府相关发行人的联合违约分析方法，公司得到中国政府（A1/稳定）支持的可能性为“极高”，对政府的依存度为“极高”。 穆迪副总裁/高级信用评级主任简震华表示：“中国华能ba1的基础信用评估反映了其作为国内五大发电企业之一的领先地位、多元化的能源结构和地域覆盖面。”“该地位为中国华能带来显著的运营灵活性，为信用质量提供重要支持。”简震华补充称。 “与此同时，该基础信用评估考虑了下列因素：该公司的财务杠杆率较高、监管机制不断发展变化、更多电力在价格波动较大的市场机制下出售、运营环境面临挑战、煤炭开采和金融服务业务具有一定的风险。”简震华补充称。 “我们预计中央政府提供支持的可能性为极高，依据是该公司由中央政府全资所有及接受其直接监督，以及公司作为全国主要电力供应商的战略重要性。”简震华补充称。 穆迪预计未来2-3年中国华能的财务指标将较2018年的水平小幅改善，原因是中国华能并未转移2019年4月增值税税率下调带来的成本节约（导致实际煤电电价提高），同时预计煤炭价格预计小幅下降。尽管如此，中国华能在可再生能源装机容量方面的资本支出较高，因此抵消了财务指标预期改善的效果。 穆迪对杠杆率的评估包括按持股比例对中国华能持有45.7%股权的华能国际电力股份有限公司进行并表计算。 稳定的评级展望主要反映了穆迪预计：（1）中国华能将维持目前的信用状况与财务指标；（2）中国电力行业的监管框架变化仍将基本可控；（3）鉴于该公司具有系统重要性，并是核心央企之一，因此未来2-3年中央政府的支持将保持不变。 如果基础信用评估显著改善，中国华能的评级有望上调。若发生以下情况，中国华能的基础信用评估可能会上调：（1）该公司顺利去杠杆，运营资金/债务比率持续高于13%，或债务/资本比率持续低于65%；或（2）监管机制持续具有可预见性和支持性。 如果发生以下情况，中国华能的发行人评级可能会下调：（1）中央政府的支持削弱；（2）该公司的业务或财务状况显著恶化，导致其基础信用评估下降，而支持评估没有任何实质性变化。 若发生以下情况，中国华能的基础信用评估可能会被下调：（1）监管环境发生不利变化，包括更多电力在价格波动较大的市场机制下出售；（2）公司进一步大规模举债扩张或并购，特别是可再生能源装机容量；或（3）金融服务和煤矿业务的发展导致公司的业务风险大幅上升。 可能导致评级下调的财务指标包括运营资金债务比率持续低于5.5%以及/或债务资本比率持续高于80%。 上述评级还考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素： 中国华能的燃煤发电和煤矿业务面临面临较高的碳转型风险。但未来3年和今后中国华能将进一步侧重于可再生能源装机容量的扩张，这可在一定程度上缓解该风险。 电力项目的建设和运营方面，中国华能在对工人的健康与安全上也面临一定的社会风险。 治理风险方面，穆迪考虑了中国华能的财务政策，其特点是资本支出和财务杠杆较高。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年5月发布的《未受监管的公用事业和电力公司》（Unregulated Utilities and Unregulated Power Companies）和2018年6月发表的《政府相关发行人》（Government-Related Issuers）。 中国华能集团有限公司（中国华能）是中央政府直属五大发电企业之一，占全国装机容量的9%左右。该公司归中央政府全资所有，受国有资产监督管理委员会监管，其董事长由中共中央组织部直接任命。 截至2018年12月底，中国华能的合并装机容量为176.7吉瓦。除了发电外，该公司也从事煤炭开采和金融服务业务，在其2018年收入中的占比分别为80%、5%、4%。 来源：穆迪投资者服务公司