3月4日盘后回顾：绿景、景业名邦、景瑞控股、新力控股、广汇汽车、镇江交产、新华联文旅、光明食品、泛海酒店、当代置业、中广核、北大方正集团、泛海控股、海航集团、京东、百度、浙能集团

美国时间周二，美联储出人意料地自2008年以来首次紧急降息50个基点。鲍威尔表示，冠状病毒的传播带来了新的挑战和风险。特朗普则呼吁美联储进一步降息并继续放松政策。 七国集团周二联合声明，G-7财长准备好采取行动，包括在必要情况下动用财政工具以应对疫情威胁。 隔夜美股收跌，标普500跌2.8%、道琼斯跌2.9%、纳斯达克跌3%。国债方面，2年期美国国债收益率降20个基点、10年期降16个基点、30年期降11个基点，其中，10年期收益率首次跌破1%。 A股方面，本周三，上证指数收涨0.63%、深证成指收涨0.08%、创业板指收跌0.18%。 【二级市场】 3月4日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 全行业： 3月4日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 房地产： 来源：SereS（www.serespartners.com） 周三的中资美元债二级市场很难用一个词来形容。 投资级方面，China IG开盘利差变宽5 - 10bps，但此后市场趋稳，看到抄底买盘/做市商空头回补，部分投资级债券利差有所收窄。全日而言，Low beta IG利差拓宽2 - 5bps，Higher beta IG则拓宽5 - 10bps。 高收益方面，China HY开盘下跌25c - 50c，但此后有所回调，收盘价格不变 - 上涨25c（相比昨日收盘水平）。 高收益新债方面，绿景4.5亿美元（含2.23亿美元New Money）、3年期新债LVGEM 12 03/10/2023首日收于99.75 / 100.25 (发行价100)。 【一级市场】 一级市场方面，今日有3笔新交易宣布，全部为高收益房地产： 景业名邦364天美元债，初始价7.75%区域。 景瑞控股2年期美元债，初始价12.75%区域。 新力控股364天美元债，初始价13.50%区域，最终指导价13.25% (#)，订单超10亿美元 (含2.6亿美元承销商订单），预期发行规模“待定”。 3笔新交易的预期发行规模均为“待定”（at IPG），显示在当前的市场环境下，发行人的定价策略偏保守。值得注意的是，景业名邦和新力控股均为首发美元债、且二者都是2019年底才在香港上市的新名字。 【行业新闻】 广汇汽车服务有限责任公司4日公布7.5亿元境内中期票据“17广汇汽车MTN001”的兑付公告，债券的到期兑付日在2020年3月14日。 镇江国有投资控股集团有限公司（简称“镇江国投”）3月2日公布，拟将其持有的江苏镇江路桥工程有限公司100%股权非公开协议转让与镇江交通产业集团有限公司（简称“镇江交产集团”），标的公司股权的转让价格为人民币2.1532亿元。双方已于2月27日签订了《产权转让协议》，目前尚待镇江市国资委批复。 新华联文化旅游发展股份有限公司（“新华联文旅”）3月3日公布，根据境内公司债券“15华联债”的条款（存续期间第5年末调整后2年的票面利率），公司决定在2020年4月1日将票面利率从7.50%上调至8.50%。同时，投资者有权登记回售，回售申报期为3月4日 - 3月10日，回售资金到账日为4月1日。 光明食品（集团）有限公司3月3日公告，根据境内债券“17光明01”的条款，发行人有权约定在本期债券存续期的第3年末（2020年4月21日）调整本期债券后2年的票面利率。根据当前的市场环境，发行人决定将票面利率从4.55%调整为2.70%。同时，投资者有权选择在本期债券存续期内第3个计息年度的投资者回售登记期内进行登记，将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人。 泛海酒店（292.HK）3月3日公布，透过参与当代置业发起的美元债收购要约，公司已将其持有的本金额2000万美元的15.5%当代置业优先票据按要约交回（回售给当代置业），代价总额为2060万美元（本金额的103%），此外，卖方还将收取票据的应计未付利息。 中广核新能源 (1181.HK) 3月2日晚间公告，于2月28日获控股股东中广核集团通知，后者可能通过中国广核能源国际控股有限公司作为潜在要约人，以协议安排的方式将中广核新能源私有化。 中国广核电力股份有限公司（1816.HK / 003816.SZ）3月3日公告，董事会于当天收到张善明的书面辞职报告，其因工作调整向董事会请求辞去公司董事长、非执行董事等职务。 据21世纪经济报道，北大方正集团3月3日上午召开债权持有人会议，就四项议案以及相关问题进行审议。截至目前，公司尚未明确重整方案以及相关战略投资者，还处在债务信息收集和整合材料阶段。 景瑞控股3月3日公布，集团于2020年2月的合约签约销售额约为人民币3.21亿元，同比下降62.1%；截至2020年2月29日止两个月，集团累计合约签约销售额约为人民币8.66亿元，同比下降37.9%。 克而瑞数据显示，2月百强房企单月全口径销售金额为3243.3亿元，环比降低43.8%，同比降低37.9%。 【评级行动/评论】 标普4日表示，景瑞控股拟发行美元债可部分缓解短期离岸流动性压力。该公司有4亿美元债券即将于2020年4月到期，另有1.5亿美元债券将于7月到期。除拟议发行外，到期债务的剩余部分公司将需要动用内部资源（离岸现金/汇出在岸现金）或进一步发行（视市场情况而定）来进行再融资。标普预计，鉴于房地产销售受到疫情影响，新债券发行将是景瑞控股离岸债务偿还的主要资金来源。 穆迪4日授予景瑞控股拟发行美元债B3债项评级。穆迪表示，拟发行债券将延长景瑞控股的债务到期结构、改善其流动性状况，不会对信用指标造成显著影响。穆迪预计，景瑞控股的杠杆率（收入/经调整债务）未来12 - 18个月将趋向于64% - 66%（截至2019年6月的十二个月为52%）；相似地，穆迪预期该公司的“经调整EBIT/利息覆盖率”未来12 - 18个月将略微改善至2.0x - 2.1x（截至2019年6月的十二个月为1.7x），因为强劲的收入确认和改善了的毛利率将完全抵消融资成本的上升。 标普4日表示，新冠病毒疫情导致资产出售交易推迟，泛海控股评级下调至“CCC”；列入负面信用观察名单。 惠誉4日表示，政府接管海航集团预示重组的复杂性，对中资租赁公司的影响有限。 标普4日表示，京东（BBB/Stable）有望在2020年一季度实现稳定的经营业绩。相比其他中国零售商，京东在低线城市的市场地位增强、及其自有物流网络应有助于缓解疫情冲击。标普相信京东良好的营运自由现金流和低债务杠杆将在未来12 - 24个月支持其信用状况。 穆迪4日表示，百度的2019年业绩略好于预期，但不会立即影响其“A3”发行人评级以及“正面”展望。“我们预期，随着中国的经济增长放缓，百度的收入增长势头将减弱，这可能使百度杠杆改善的趋势陷入停滞，但其强劲的市场地位以及净现金头寸可提供缓冲空间以应对短期扰动。”穆迪表示。 惠誉4日表示，撤销浙能集团拟发行离岸高级无抵押票据的 'A (EXP)' 预期债项评级，因为这笔债券未能在此前预计的时间表内完成发行。惠誉是在2019年3月11日授予上述预期债项评级。 标普4日表示，随着COVID-19疫情蔓延到70多个国家，其对信用市场的影响已扩散到全球范围。投资者信心的丧失正在拉升杠杆率较高的借款人的融资成本，并可能导致外部失衡严重的新兴市场出现资本外流。标普预估全球增长将自3.3％的GDP增长基准（2019年12月的预测）降低0.5个百分点。 ================== 价格异动（中间价） 房地产 Jinmao 4.875 PERP 价格变动 -1.261pt，当前价格 88.494，收盘价格 89.755，收盘时间 2020年3月3日18:00（下同）。 校企 Founder 4.575 04/20/20 价格变动 -1.208pt，当前价格 30.500，收盘价格 31.708。 工业 Yestar 6.9 09/15/21 价格变动 -1.125pt，当前价格 73.750，收盘价格 74.875。 APPChina 8 09/27/21 价格变动 -1.405pt，当前价格 99.095，收盘价格 100.500。 ZRXinda 7.25 10/26/20 价格变动 -1.500pt，当前价格 35.000，收盘价格 36.500。 DrPeng 5.05 06/01/20 价格变动 -3.333pt，当前价格 48.500，收盘价格 51.833。 AT1 GZRCBank 5.9 PERP 价格变动 +3.125pt，当前价格 100.875，收盘价格 97.750。 WingLung 5.2 PERP 价格变动 -2.000pt，当前价格 92.875，收盘价格 94.875。 其他 Fishery 9.75 07/30/2019 价格变动 +1.250pt，当前价格 90.750，收盘价格 89.500。 Li&Fung 5.25 PERP 价格变动 -1.026pt，当前价格 77.658，收盘价格 78.684。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。