惠誉：先正达未受成本上涨影响保持强劲盈利水平，持续去杠杆

Fitch Ratings-Beijing/Hong Kong-07 November 2022: 本文章英文原文最初于2022年11月7日发布于：Syngenta’s Deleveraging Continues as Profitability Remains Strong Amid Rising Costs 惠誉评级预计，化工企业先正达集团股份有限公司（先正达，A/稳定）未受投入成本上涨影响，杠杆率下降。惠誉认为先正达的EBITDA将随营收增长而增长，原因在于先正达的市场地位稳固且其核心产品供应受限，因而能够将大部分上涨的成本传导至下游客户。先正达管理层预计于2022年末完成IPO，届时其去杠杆速度将加快。 2021年及2022年上半年营收和EBITDA增长强劲主要由于先正达核心产品的平均售价提高及需求增长。鉴于当前定价条件依然利好，惠誉预计该公司2022年全年营收增速将达双位数，EBITDA利润率亦将稳定在15%左右。在瑞士子公司Syngenta AG高端产品组合和强大研发能力的加持下，先正达将进一步扩大在中国的业务，进而可实现中长期持续增长。 惠誉预计，目前正在进行的IPO完成后，先正达的去杠杆速度将加快，EBITDA净杠杆率有望在2023年降至3.0倍以下；相比之下若不进行IPO，杠杆率将降至4.5倍左右。 惠誉预计，先正达的独立信用状况将在IPO后有所改善，但其评级不变，原因在于先正达的评级是惠誉依据其《母子公司评级关联性标准》，采用自上而下的评级方法，基于其最终母公司中国中化控股有限责任公司得出。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级