惠誉上调东方国际的评级至'A'，展望稳定（完整评级公告）

Fitch Ratings-Hong Kong-17 November 2020: 本文章英文原文最初于2020年11月5日发布于：Fitch Upgrades China Orient Asset Management (International) to 'A'; Outlook Stable 惠誉评级已将中国东方资产管理（国际）控股有限公司（东方国际）的长期外币和本币发行人违约评级自'A-'上调至'A'，展望稳定。 惠誉根据其《母子公司评级关联性标准》，对发行人及其同业公司进行重新评估以后作出上述评级上调，反映了惠誉对发行人与其母公司中国东方资产管理股份有限公司（中国东方，A/稳定）在战略及运营层面的关联性对其发行人违约评级影响看法的变化，并据此将发行人的评级自之前与母公司一个子级的评级差异调整为等同。 惠誉同时将东方国际已发行有担保美元债券的评级自'A-'上调至'A'。该等债券由东方国际的全资子公司Joy Treasure Assets Holdings Inc.发行，由东方国际提供无条件及不可撤销的担保。东方国际是中国东方的全资子公司及主要境外融资与运营平台，中国东方是中国四大不良资产管理公司之一，在维护中国金融体系的稳定和推进国有企业改革方面发挥着重要作用。 关键评级驱动因素 运营和战略层面的关联性为"强"：惠誉评定东方国际与中国东方在战略层面的关联性为“很强”。2019年，随着中国东方另外一家子公司东银发展（控股）有限公司业务的逐渐剥离，东方国际成为中国东方主要的海外融资及运营平台。两家公司共享同一品牌名称。基于集中的管理层控制、财务规划和一体化运营，惠誉认为，东方国际和中国东方之间的运营关联性亦为"强"。中国东方为东方国际提供了切实支持，包括股东贷款和流动性支持机制。 母公司指导下的业务活动：中国东方控股东方国际，并任命其董事会和高级管理层。东方国际的业务活动在母公司的指导下开展，其财务报表也合并到母公司。 相对信用质量较弱：惠誉认为，东方国际的相对信用质量与其母公司相比较弱。过去两年中，东方国际在并表基础上为中国东方贡献了约6%-9%的合并净利润及合并总资产。 法律层面关联性为"中等"：惠誉认为，东方国际与中国东方法律层面的关联性为"中等"，原因是无担保及两家公司的债券无触发条款抵消了不设融资限制及流动性支持提供机制所带来的益处。 评级与母公司等同：鉴于子公司是母公司主要的海外融资及运营平台，且两者在运营及战略层面存在紧密关联性，惠誉评定中国东方和东方国际之间的整体关联性为"很强"。 评级推导摘要 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》，采用自上而下的评级方式在中国主权信用评级 (A+/稳定)基础上授予中国东方评级。惠誉根据其《母子公司评级关联性标准》，基于东方国际与中国东方的密切关联性推导得出东方国际的评级。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： 因东方国际的评级与中国东方的评级等同，对中国东方采取的正面评级行动将引发东方国际的评级变化。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： 东方国际与母公司在战略、运营及法律层面的关联性大幅趋弱，或母公司稀释在子公司中的股权均将导致东方国际与母公司之间的评级差距加大。 对中国东方采取的负面评级行动将引发东方国际的评级变化。 与其他信用评级相关联的公开评级 东方国际的发行人违约评级与中国东方的发行人违约评级直接关联，中国东方的发行人违约评级与中国的主权信用评级相关联。 China Orient Asset Management (International) Holding Limited; Long Term Issuer Default Rating; Upgrade; A; Rating Outlook Stable ----; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Upgrade; A; Rating Outlook Stable Joy Treasure Assets Holdings Inc. ----senior unsecured; Long Term Rating; Upgrade; A 来源：惠誉评级