因再融资不确定，惠誉将泛海控股降级至'CCC+'

惠誉评级 - 香港 - 2020年3月19日：惠誉已将泛海控股股份有限公司（Oceanwide Holdings Co. Ltd.，“泛海控股”）的长期外币发行人违约评级（IDR）和高级无抵押评级从'B-'下调至'CCC+'；高级无抵押评级的回收率评级为'RR4'。 评级下调反映，泛海控股为覆盖本年度现金流出而实施的筹资计划存在不确定性。泛海控股正转型为一家金融集团，但其在房地产部门仍有大量债务。泛海控股需要依靠出售房地产资产及其他流动性来源来偿还债务并满足持续的运营资金需求。 关键评级驱动因素 流动性紧张：截至2019年底，泛海控股的可用现金约为20亿人民币，不足以覆盖441亿人民币的巨额短期债务。这些短期债务中包括302亿人民币短期银行/信托贷款，其中256亿人民币以土地、房地产项目和金融机构股权作抵押。鉴于泛海控股以往的展期纪录，惠誉认为，很大一部分的有抵押贷款有望获得展期。 然而，泛海控股有139亿人民币存量债券将于1年内到期，外加惠誉估计的2020年约100亿人民币营运及融资成本，这些债务/成本的覆盖取决于美国资产的出售、以及额外的流动性来源（详见下文）。 再融资计划存在不确定性：泛海控股预计将从房地产和资产出售、土地一级开发政府回款、战略投资者注资、金融机构分红、新银行授信中筹集至少280亿人民币。不过，惠誉认为，在当前的经济形势下，这些融资计划面临很高的执行风险。 资产处置延迟：泛海控股此前宣布，由于新型冠状病毒疫情导致项目尽调中断，美国资产出售的截止期限已从原来的3月5日推迟至3月31日。美国资产的成功出售将是2020年下半年和2021年上半年偿债资金的重要来源。 泛海控股表示，2020年年初以来，公司已获得31亿人民币新银行授信和10亿人民币房地产销售收入，这些资金可覆盖2.8亿美元的Oceanwide 12 10/31/2021（2020年4月底可回售）以及大部分的4亿美元Oceanwide 7.75 07/27/2020。泛海控股有足够的额度将资金汇至海外用来偿还离岸票据。 业务转型：泛海控股正在转型为金融集团，中国证监会已于2020年1月14日核准、将泛海控股的行业分类由“房地产业”更新为“金融业 - 其他”。泛海控股持有大量的房地产资产，惠誉预计，该公司将继续出售房地产资产，用于偿还债务和支持运营资金需求，直至其确定成为一家金融集团。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Downgrades Oceanwide to 'CCC+' on Refinancing Uncertainties (19 March 2020) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。