8月31日二级市场回顾：IG盘整，平安系大幅波动、华融曲线表现分化；HY涨跌互现，恒大公布业绩后小幅收跌、花样年/佳兆业/富力跑输大市、BB名字大多收高；重庆能源集团美元债暴跌

隔夜（周一）美股涨跌不一，标普500涨0.4%、道琼斯跌0.2%、纳斯达克涨0.9%；中概股方面，金龙中国指数上涨0.7%；国债方面，美国国债全线攀升（收益率下降），2年/5年/10年/30年期收益率分别 -1.4bps / -3.2bps / -2.9bps / -2bps。 中国对未成年人玩网游时间实施迄今最严限制，当局还要求强化反垄断，加大平台经济等领域监管执法。 【二级市场评论】 【投资级】 投资级板块周二盘整，China IG收盘利差不变 - 拓宽1bps。 TMT子板块开盘拓宽1 - 2bps，10年及以上阿里巴巴美元债一度拓宽1bps、10年及以上腾讯拓宽2bps；不过此后板块有所回调，全日而言利差整体收平。波动较大的是美团，利差收窄了5 - 10bps（美团第二季度营收优于预估）；此外，10年期小米收窄2 - 3bps，10年期微博拓宽5bps，众安在线拓宽3bps。 外媒周一报道，银保监会调查中国平安的房地产投资，并责令该公司停止销售另类投资产品。受此影响，平安海外控股周一下午大幅拓宽10 - 15bps，平安不动产拓宽20 - 25bps；本周二，平安海外控股有所回调，利差收窄5bps，平安不动产利差则继续拓宽15 - 25bps。 虽遭标普调整展望至负面，海底捞美元债周二在机构买盘推动下收窄10bps以上。标普将海底捞的评级展望从“稳定”调整为“负面”，因激进扩张和执行风险；'BBB'评级获确认。公司此前公布了中期业绩。 国企方面，中海油曲线中段（2024s - 2035s）利差收窄5 - 10bps，中国铝业美元债利差收窄3bps；其他国企名字利差变动不大。 华融曲线交投活跃，短端收平，2024s - 2030s整体上涨25c - 1.25pt，2047s和永续债走软：4% Perp 和 4.5% Perp 收跌约50c。 AT1/永续债交投活跃，浙商银行AT1收高18c、东方资产永续债收高 43c 到 102.65/102.88。 【高收益房地产】 China HY周二涨跌互现：恒大公布业绩后小幅收跌；花样年、佳兆业、富力、阳光城等high beta HY跑输大盘；相比之下，BB名字大多收高，虽然也看到一些获利了结卖盘。 公布中期业绩后，恒大曲线短端早盘一度上涨50c - 1pt、长端不变 - 跌25c；全日而言，曲线全部收跌12.5c - 1pt以上。天基控股全日+/-25c。除中期业绩，消息称许家印在8月30日的内部会议上提出四个优先事项：将高级管理人员的薪水削减50%，交付目前未完成的房地产项目，支付建筑工人工资并恢复暂停的建筑工程，以及出售资产降杠杆。还有市场传言称，恒大集团的旅游板块将与房地产板块合并，并将大规模裁员。此外，恒大汽车表示，受现金流影响，新能源汽车量产或将推迟；恒大汽车上半年录得净亏损47.9亿元。 花样年周二显著跑输大盘，曲线整体收低1.5 - 3pt以上，私募债 Fantasia 14.5 06/25/2024 标低 7.5pt 至 86.14 / 21% bid，相比之下，流动性较好的 Fantasia 10.875 03/02/2024 8月初就已跌入60区间，目前报 62 / 34.8% bid。 佳兆业曲线早盘不变或+/-25c；全日而言，曲线收跌12.5c - 1pt以上。佳兆业周二早上宣布364天可持续发展美元债新交易，预计当日完成定价。 富力曲线收跌25c - 1.5pt以上，2023s领跌。 建业地产曲线中段跌25c - 75c；阳光城跌25c - 50c；旭辉长端及永续跌25c；金科跌50c。 世茂美元债短端周二不变 - 上涨20c、中长端上涨25 - 50c，延续前一交易日业绩发布后的上涨势头。世茂8月30日下午举行了业绩会，管理层表示，自监管机构开始将商业票据视为债务以来，公司已停止发行商票，目前有40 - 50亿人民币的存量商票。世茂1H21总债务增长13.3%至人民币1,645亿元，主要是因为公司筹集资金为美元债券再融资，并为2H21潜在的土地拍卖预留现金。截至2021年6月，世茂的合约销售额为人民币1,528亿元（同比增长38.3%），1H21现金回款为人民币1,161亿元（同比增长30%）；管理层表示，对全年3,300亿元人民币合约销售目标仍然充满信心。 禹洲曲线长端周二上涨50c - 1.5pt、其余曲线收平；公司此前宣布到期赎回10亿人民币境内债券。 融信收高50c - 1pt以上；中梁控股收高50c - 75c；融创走高25c - 50c；当代置业两笔2022s周二走高2.5pt左右；易居走高2.25pt。 正商集团 Zensun 12.8 10/03/2021 周二标高 3.7pt 到 95.85 mid，公司针对该笔美元债券发起1:1的交换要约，并寻求同步发行额外新票据。同期，正商集团另一笔存量债 Zensun 12.5 09/13/2022 跌 1.4pt 到 83.075 mid。 雅居乐长端及永续债收高25c - 50c以上；长端中骏涨25c - 50c；新城发展长端上涨25c；宝龙长端涨50c；路劲长端涨25c；奥园长端涨25c；弘阳涨50c - 75c；合景泰富曲线涨12.5c - 1pt（长端领涨）；正荣地产中长端收高25c；碧桂园长端涨25c、其余曲线不变。 新债方面，正荣地产新定价的363天美元绿债（逾11倍认购）受到私银投资者追逐，一度走高40c，最终收高20c。 8月30日，泛海控股国际发展第三有限公司公告，泛海控股股份有限公司于8月25日从其子公司中国民生信托有限公司获悉，民生信托已收到北京金融法院送达的《应诉通知书》，据此，北京齐尔布莱特科技有限公司将民生信托诉至北京金融法院，指控民生信托未能赎回原告此前认购，总额为3亿元人民币的若干信托单位。由于上述诉讼，Oceanwide 12 10/31/2021 票据项下的触发事件已发生。 【其他版块】 重庆能源集团美元债 CQEnergy 5.625 03/18/2022 周二大跌 8.7pt 到 82.50/83.83，有消息称该公司开始美元债持有人识别程序，公司声称是为了“促进沟通”，但投资者担忧公司可能寻求折价要约回购。另外，该消息的时间点也略显敏感：这笔美元债券应于9月18日支付半年度利息1406万美元，部分投资者担忧该笔利息能否按期支付。 重庆国际物流 CQLogistics 4.3 09/26/2024 周二上涨45c，公司同日增发存量美元债 CQLogistics 5.3 08/20/2024，最终指导价5.3% (the #)。 重庆南岸城建美元债维稳。 苏宁电器集团宣布美元债展期最多3年、移除苏宁易购相关CoC条款的同意征求后，据悉合计持份接近30%的三名持有人表示，他们反对同意征求的条款，定于8月31日与其顾问 Addleshaw Goddard 会面以商讨对策。稍早前（8月30日）的报道显示，苏宁电器集团的一些美元债持有人上周成立了债权人委员会，更多银行在考虑加入；彼时，据称债委会中两家中资银行的合计持份为1.3亿美元（占比21.67%）。目前该债委会的持份已经扩充到约30%。该同意征求需要持份至少66%的债权人参与，才能够有效表决；如果第一次会议的法定人数无法满足，第二次会议有效表决门槛将降至33%。苏宁电器美元债周二收 30/32.67 (+1.8pt)。 消息称云南能投已预留资金用于偿还9月1日到期的10亿人民币境内债，公司已于8月31日下午将资金汇至上清所。对于10月底之前到期的剩余75亿人民币境内到期债务，公司计划动用内部现金和新发债券（包括一笔最高20亿人民币的3年期公司债）来覆盖。云南能投在11月和12月份有30亿人民币债到期（包含12月进入赎回期的20亿人民币High Step-up永续债），以及约6亿美元离岸债将于年底到期，包括5.2565亿美元的 YNEnergy 6.25 11/29/2021 和 7790万美元的 YNEnergy 4.25 12/13/2021。对于境外美元债再融资，公司此前已于8月24日完成第一批3.95亿美元离岸银团贷款，目前正在推进第二批约2亿美元贷款。云南能投两笔2021年到期美元债周二收盘均报价在面值附近/以上，2022s则收96.98/97.62，2023s收91.74/92.80 (-70c)，永续债收88.66/89.59 (-2.9pt)。 中原资产美元债周二大幅标高 8.9pt 到 87.60/88.20；广西交投 GXCommun 2.95 10/30/2025 周二走高 2.4pt。 广汇汽车 GrandAuto 9.125 01/30/2024 周二跌 1.5pt 到 84.93 mid。穆迪确认广汇汽车的B1 CFR；展望维持负面。 西部水泥周二走高 30c 到 102/102.38；公司稍早前公布了中期业绩，截至2021年6月30日止六个月，西部水泥收入约为人民币42.33亿元，同比增长40.69%；股东应占溢利约为人民币10.56亿元，同比增长40.39%。 天齐锂业8月30日公告，截至2021年7月2日，全资子公司 TLEA 及公司海外子公司等相关银行账户已收到 IGO Lithium Holdings Pty Ltd 增资 TLEA 的全部资金合计13.95亿美元 (含此前支付的7000万美元交易保证金)。天齐锂业美元债周二收91.93/92.23 (+75c)。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。