惠誉确认九江城发'BBB-'的评级，展望稳定（完整评级公告）

Fitch Ratings - Hong Kong - 21 Dec 2021: 本文章英文原文最初于2021年12月21日发布于：Fitch Affirms Jiujiang Municipal Development Group at 'BBB-'; Outlook Stable 惠誉评级已确认九江市城市发展集团有限公司（Jiujiang Municipal Development Group Co., Ltd.，九江城发）'BBB-'的长期外币和本币发行人违约评级，展望稳定。 惠誉同时确认九江城发已发行高级无抵押美元债券的评级为'BBB-'。 九江城发是一家于2017年9月成立的国有有限责任公司，地处中国江西省第三大城市九江市（按地区生产总值计）。该公司承担着九江市综合城市开发商的职能，主要涉足基础设施建设、社会保障性住房建设、土地整理及一级开发业务。 九江市国有资产监督管理委员会（九江市国资委）在2021年11月的一次重组后，将其持有的九江城发股权整体划入九江市国有投资控股集团有限公司（九江市国控集团）。九江市国控集团是九江市国资委旗下的国有资产投资及管理平台，其全部股份直接归属九江市国资委。九江市政府发起重组的目的是进一步整合该市的国有资产。股权变更后，九江城发成为九江市国控集团最大的子公司，并将继续发挥其作为九江市城市发展和基础设施建设主要平台的作用。 此次评级确认是基于，惠誉认为，九江市政府实施的股权变更不会稀释政府对九江城发的最终所有权和控制权，亦不会削弱该公司在地方基础设施发展进程中所承担的职能性作用。 关键评级驱动因素 法律地位及政府持股和控制程度为"很强"：九江市国资委通过九江市国控集团全资持有九江城发，同时，九江城发受到九江市政府的密切监督。九江市政府任命其董事会成员（员工代表除外），该公司的融资计划及债务状况亦受到政府的严格监管。鉴于此，惠誉认为，九江市政府是九江城发的实际控股人，且对公司的战略方针拥有强大的管控权。 请参阅惠誉于2021年5月23日发布的评级行动评论《惠誉公布九江城发首次'BBB-'的发行人评级并对其拟发行债券授予评级》，了解关于本发行人的其他关键评级驱动因素详情。 评级推导摘要 惠誉依据其《政府相关企业评级标准》对九江城发进行评级是因为，该公司受九江市政府有力控制并一直获得政府大力支持。惠誉亦考量了九江城发作为九江市主要城市开发商之一对该市的重要性。 惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定九江城发的独立信用状况为'b+'。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉上调关于九江市政府向九江城发提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点。 - 惠誉若认为九江市政府支持九江城发的意愿增强（包括上调对“违约带来的社会政治影响”或“政府以往支持力度”的评估结果），则可能对九江城发采取正面评级行动。 - 九江城发的独立信用状况若显著改善将对其评级产生影响。 - 惠誉若对九江城发的发行人违约评级采取正面评级行动，亦将对其拟发行债券的评级采取相似行动。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 惠誉下调关于九江市政府向九江城发提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点。 - 惠誉若下调对“违约带来的社会政治影响”、“违约带来的融资影响”及“政府以往支持力度”的评估结果，或九江市政府稀释对九江城发的持股，则可能对该公司采取负面评级行动。 - 惠誉若对九江城发的发行人违约评级采取负面评级行动，亦将对该公司拟发行债券的评级采取相似行动。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级