中信银行（国际）美元AT1，IPT 4.625%区域

中信银行（国际）有限公司（China CITIC Bank International Limited，Baa1 /- /BBB，简称“中信银行国际”）正在发行第二笔美元计价AT1债券。这将是一笔RegS、永续NC5、基准规模、Ba2穆迪评级、Deeply Subordinated、PoNV-Trigger、Basel III-compliant、美元AT1 CoCo债券。此次发行的初始指导价（IPT）定在4.625%区域。 中信银行国际现有的一笔3亿美元AT1：CINDBK 7.25 04/29/49（下个可赎回日在2019年4月22日，距今2.56年）的今日价格为107.25，收益率（YTC）在4.22%左右。 这笔AT1的“损失承担机制”是“本金永久减计”，触发事件是Non-Viability Event（“不可持续经营事件”）：当香港金管局（HKMA）或相关监管部门认为，除非对这笔AT1进行本金减计，或向中信银行国际注入公共资金，否则该行将无法持续经营，则这笔债券的本金将被永久减计（Progressive Permenant Written-down）。此外，香港的相关监管部门（Hong Kong Resolution Authority）还有权决定（Bail-in Power）：是否将该笔债券的本金部分或全部减计，是否将这笔AT1债券转为股票，是否更改这笔债券的到期日及票息。监管部门的上述干预行为并不会构成债券的违约。 中信银行国际的新债同样包含AT1的典型条款，如票息自主取消与强制取消（取消的票息不可累计，票息取消受Dividend Stopper限制）、票息重置（第一个重置日在发行5年后）、税务/监管原因提前赎回（赎回价100）等条款。 中信银行国际注册于香港，是中信银行股份有限公司（601998.SH /998.HK）的全资子公司。2016年上半年，公司税后利润11.89亿港币，期末总资产2956亿港币，资本充足率16.4%，普通股权一级资本比率（CET1 ratio）11.1%。截至2016年6月底，中信银行国际的可分配储备（Distributable Item）为112亿港币，Buffer to MDA为109亿港币，因此，短期内并无AT1票息被强制取消的风险。