4月20日二级市场回顾：投资级涨跌互现，台积电新债先抑后扬；高收益安静但情绪疲软，价格继续标低

美联储官员预计基准利率可能升至中性水平以上。IMF大幅下调全球经济预测至3.6%并提高通胀预估。隔夜（周二）美股收高，标普500指数上涨1.6%、道琼斯工业平均指数上涨1.5%、纳斯达克综合指数上涨2.2%、金龙中国指数上涨1%，美国国债方面，2年期收益率上涨14个基点报2.59%、5年期收益率上涨13个基点报2.91%、10年期收益率上涨8个基点报2.93%、30年期收益率上涨5个基点报2.99%。 4月20日，央行宣布最新一期的贷款市场报价利率 (LPR) 为1年期LPR为3.7%、5年期以上LPR为4.6%，两项利率均同上期保持一致。 中国央行调查统计司原司长盛松成表示，建议目前适当延长去杠杆周期，为房地产业应对疫情争取时间。 【投资级】 China IG周三基本延续此前的模式：部分标杆10年期债券（主要是TMT）偏软、缺乏买盘支撑，利差整体走阔1 - 3bps，但高质量国企（国网/中石化/中海油）的10年期债券表现稳健，有实钱买盘和做市商空头回补；同时，曲线短端（5年以内）买盘支撑较好、利差略有收窄（部分受益于美债收益率走高后更多outright买家加仓高质量国企/金融名字的短端债券）；AT1/永续债在美债收益率波动的背景下继续走软。 台积电新定价的35亿美元SEC-Registered、4期限jumbo deal认购主力为美国投资者，因此亚洲交易时段二级交投并不如预期那样繁忙，但也相当活跃，走势是先抑后扬：周三亚洲开盘后即在卖盘推动下变宽、利差走阔1 - 3bps，其中10年/30年期变宽2 - 3bps；买家入场后有所反弹，综合全日利差收窄2 - 5bps不等，其中，5年期新债收 T5+95/92 (发行价T5+100)、7年期新债收于 T10+125/120 (发行价T10+122)、10年期新债收 T10+135/133 (发行价T10+135)、30年期新债收T30+148/144 (发行价T30+150)。 除台积电外，其他中资TMT走势较软，腾讯曲线走阔1 - 4bps、阿里巴巴曲线拓宽2 - 5bps、百度中长端（2027-31s）拓宽2 - 5bps；联想集团曲线拓宽5 - 10bps，鸿海精密2029s走阔5bps。 标杆国企名字双向交易活跃，短端买盘较好、长端也表现稳健。比如，10年期左右中石化收窄1 - 3bps，2024年到期的中国化工/中化香港美元债继续收窄5bps。 金融名字中，中银航空租赁2024s收窄8bps，工银租赁2024s收窄5bps。 美债收益率走高的背景下，AT1/永续债表现不佳，价格普跌37.5c - 75c（距离可赎回日4 ~ 5年的个券领跌），比如，ICBC 3.2 Perp (可赎回日在2026-09-24) 跌 60c 到 95.5/95.75。 投资级地产方面，传说中的“浙商银行备证交易”终于有一笔落地：远洋集团3年期美元绿债（浙商银行北京分行SBLC）定价3.8%，规模2亿美元，基本达成预期规模。远洋集团存量美元债变动不大，仅长端小幅标高12.5c - 25c；龙湖美元债不变。 AMC方面，华融曲线中长端价格下跌25c - 1pt以上（2029-30s领跌）；中国信达短端（2024-25s）利差收窄3 - 5bps。消息层面，报道称王占峰辞任中国华融董事长20天后，拟任东方资产董事长。此前，中国华融3月30日召开领导干部大会，宣布主要负责人任免：王占峰被免去中国华融党委书记、董事长、执行董事，另有任用；中信集团党委委员、副总经理刘正均兼任中国华融党委书记，推荐提名为董事长人选。 招商局港口4月19日公布，18.94亿元收购上海国际港务股份，持股比将达28.06%。 【高收益房地产】 缺乏买盘支撑的背景下，高收益板块周三安静但情绪疲软，BB名字大多标低1 - 2pt，部分单B和困境名字也标低、但基本没有二级流动性。 碧桂园跌1pt、旭辉曲线跌50c - 1pt；中骏曲线跌25c - 50c，瑞安房地产跌1 - 3pt；雅居乐跌2pt、建业地产标低1 - 2pt、绿地曲线跌50c - 3pt（2022s除外）。 新城发展/新城控股变动不大，短端（2022s）看到零售买盘兴趣。 惠誉撤销龙光集团、世茂集团、融创中国的评级。华侨银行（OCBC）在香港对世茂集团提起追偿诉讼，原因是 Shimao Property Holdings (BVI) Ltd（作为借款人）以及世茂集团控股有限公司（作为担保人）此前未能按要求偿还一笔1亿美元借款。世茂美元债标低1 - 1.5pt。 合景泰富曲线周二下跌2 - 3pt后，周三续跌2 - 3pt，尽管该公司全额偿还了4月20日到期的2.2亿美元离岸私募债（发行人是Le Ming International、合景泰富提供担保）。 龙光跌1 - 2pt，虽然公司此前非正式表示，已在30天宽限期内支付了1亿美元债券 Logan 4.25 09/17/2024 的逾期利息（原本应于3月17日支付），一些持有人可能由于复活节假期暂未收到息票。 时代中国也是类似情况，尽管公司按期偿付了 Times 5.3 04/20/2022，其存量曲线仍跌50c - 2pt，即将到期的另一笔 Times 5.75 04/26/2022 看到双向交易，目前报价在 97.85/98.60。时代中国稍早前非正式表示，已将资金全部汇至境外，以赎回4月20日和26日到期的总额3.42亿美元债券；公司本周还将资金汇入托管账户，以赎回4月22日到期的4.67亿元人民币的境内ABS。 报道称华夏幸福境内债券持有人即将获得1.5%本金的第二期分期付款，公司预计将在4月底或5月初分配1.5%的分期付款。华夏幸福美元债不变。 中国奥园标低1pt、广州富力标低50c - 1.5pt、佳兆业标低25c、中国恒大不变。 【其他板块】 澳门博彩名字双向交投，长端看到空头回补；个券方面，澳博控股/Studio City卖压依然较重，永利澳门/MPEL相较稳定。消息层面，澳门第一季度贵宾博彩收入下降至2020年第三季度以来最低；此外，4月20日零时起，将恢复由广东入境澳门只须持48小时内核酸检测阴性证明的要求（此前需24小时证明）。 工业名字中，神州租车/一嗨租车跌1 - 1.5pt，健合H&H上涨75c。健合H&H正寻求12亿美元等值的美元/澳元/港元3年期银团贷款，为9月开始到期的11.75亿美元贷款再融资。 据悉紫光集团美元债受托管理人花旗称，以人民币支付的现金清偿款可能无法汇出境外（受限于政府批准）。如果债权人最终因自身原因未能收到款项，债权人将为此承担最终法律后果。 武汉当代科技公布违约中票“19汉当科MTN001”持有人会议决议。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。