标普：领展供股将提升评级缓冲空间、助推增长

香港（标普全球评级）2023年2月13日 - 领展房地产投资信托基金（Link Real Estate Investment Trust，简称“领展”）的拟议供股将降低其杠杆率并为收购腾出空间。 拟议的供股应能扩大股本基础、降低杠杆率并提高领展（A/稳定/--）的评级缓冲空间。我们预计，领展的“经标普调整后的‘债务/债务加股本’比率”将在188亿港元供股后降至19% - 20%，下降约8个百分点。在此计算中，我们假设股权基础增加185亿港元的净收益（扣除费用后），以及相同数额的净债务减少。 领展过去一年进行的四轮收购将其杠杆推高至趋向标普30%的降级门槛。12月底新加坡的收购后，我们估计领展的杠杆率升至27% - 28%。该估计是假设新加坡资产129亿港元的总代价通过债务融资支付；并且该估计是在领展引入股权合作伙伴分担收购成本之前。 随着信用指标的恢复，我们预计领展将继续寻求投资机会以多元化其投资组合。领展打算建立一个更大的资产组合，在资产类型、位置和增长动力方面更加多样化。控股公司层面扩大的股权基础和项目层面合资伙伴的引入应支持该战略。时值加息周期，纯债务融资的收购似乎代价高昂。 虽然领展开始实施其增长策略，但其信用质量将取决于该公司如何平衡增长及对稳定杠杆的承诺。 我们尚未看到领展的资本合作策略得到全面实施。尽管如此，我们预计领展会在项目层面对其合作伙伴精挑细选，以最大限度地降低交易对手风险。 领展于2023年2月10日公布建议供股。本次发行由主承销商全额承销。交易的约40% - 50%募集资金将用于偿还现有债务。余额将用于寻求投资机会，重点是亚太地区的零售、停车场、办公楼和物流行业。 本报告不构成评级行动。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Bulletin: Link REIT’s Rights Issue Will Enhance Rating Headroom, Aid Growth (Feb. 13, 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。