中国人寿（海外）10NC5美元次级资本债券定价5.35%，规模20亿美元，峰值订单超73亿美元
中国人寿保险（海外）股份有限公司香港分公司本周二（8月8日）定价一笔 Reg S、10年期NC5、20亿美元、次级资本债券 ChinaLife 5.35 08/15/2033，初始价5.80%区域，最终指导价5.35% (#)，Launch Yield 5.35%，发行价5.35% / 100 / T5+123.2bps。
周二下午，最终指导价发布时，新债的峰值订单超73亿美元 (含21.35亿美元承销商订单 + 3.187亿美元 ADDITIONAL "PROP" PER SFC CODE)。
中银国际、中信银行 (国际)、招银国际、高盛 (亚洲) 有限责任公司 (B&D) 担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，农银国际、中国农业银行香港分行、交通银行、法国巴黎银行、建银国际、中国银河国际、中国民生银行香港分行、中信建投国际、民银资本、招商永隆银行、信银投资、广发证券、国泰君安国际、海通国际、汇丰、华泰国际、中国工商银行 (亚洲)、兴业银行香港分行、瑞穗、浦银国际担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。
债券发行后前5年为固定利息，第5年末如果不赎回，重置为新的固定利息（5年期美国国债 + 初始利差），不含step-up。中银国际担任结构顾问。
发行人主体评级是 A1 / A (穆迪/标普)，拟发行次级资本证券的预期发行评级是 A- (标普)。
债券发行后，将在港交所上市，适用英国法（次级条款例外、适用中国法）。发行人法律顾问是高伟绅（英国法及香港法）、金杜（中国法），承销商法律顾问是安理（英国法）、德恒（中国法）。发行人的审计师是普华永道。
据路透社8月7日报道，本次发行目标融资规模在10 - 20亿美元。路透社此前在7月中旬报道，中国人寿海外彼时就该交易征询投资者反馈，给出的参考定价水平为5年期美国国债 + 120 ~ 130bps，即5.25% ~ 5.5%的发行收益率。
承销团给出的可比债券如下（8月7日价格）：
- 中国太平保险 Taiping 6.4 Perp，bid 在 103.31 / 5.571% / T+142 / G+136
- 中国建设银行 CCB 2.85 01/21/2032 bid 在 93.34 / 4.973% / T+82 / G+58
条款概要如下：
发行人：中国人寿保险（海外）股份有限公司香港分公司（China Life Insurance (Overseas) Company Limited, Hong Kong Branch）
发行：有到期日、次级资本债券
等级：构成发行人的直接、无条件、无抵押、次级债务，劣后于保单持有人、非次级债权人和公司所有的高级债务，优先于股东及其他Junior Obligations
公司评级：A1 (穆迪) / A (标普)
预期发行评级：A- (标普)
格式：Reg S (Category 1)
募集资金用途：补充资本
发行规模：20亿美元
期限：10年期NC5
定价日：2023年8月8日
交割日：2023年8月15日 (T+5)
可赎回日：2028年8月15日 (One time call)
到期日：2033年8月15日
票面利率：5.35% (S/A 30/360)
发行价：100.000
发行收益率：5.35%
基准美国国债价格/收益率：100-01 / 4.118
基准美国国债：T 4 ⅛ 07/31/28 Govt
初始利差：123.2bps
对冲比率：97%
选择性赎回：在可赎回日，发行人有权按面值赎回全部（而非部分）当时未偿还的债券
票息重置：每半年期末付息一次，将在可赎回日重置为彼时5年期美国国债收益率 + 初始利差 123.2bps
特别赎回事件：由于税务原因、监管事件或最小存量事件，发行人可以选择全部（而非部分）按面值赎回债券
赎回及购买受限于监管批准：根据香港《保险条例》（第41章）或其他后续法律法规，公司或其子公司赎回或购买任何债券须取得事先监管批准
细节：英国法 (次级条款例外、适用中华人民共和国法律)；最小面值/增量为 US$200k/US$1k；港交所上市
清算系统：Euroclear / Clearstream
联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人：中银国际、中信银行 (国际)、招银国际、高盛 (亚洲) 有限责任公司 (B&D)
联席牵头经办人及联席账簿管理人：农银国际、中国农业银行香港分行、交通银行、法国巴黎银行、建银国际、中国银河国际、中国民生银行香港分行、中信建投国际、民银资本、招商永隆银行、信银投资、广发证券、国泰君安国际、海通国际、汇丰、华泰国际、中国工商银行 (亚洲)、兴业银行香港分行、瑞穗、浦银国际
结构顾问：中银国际
ISIN：XS2621319040
TOE：1:00 AM 香港时间
©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。