鹏元国际确认陕西省政府'A+'国际评级；展望稳定

2021年10月26日，中国香港。鹏元国际确认陕西省政府国际刻度的长期外币主体评级'A+'，长期本币主体评级与其外币主体评级保持一致同为'A+'。陕西省的主体评级反映了陕西省稳定的经济和较强劲的财政预算表现，同时也考虑了其债务率较高的因素。评级展望稳定。 陕西是位于中国（AA，稳定）西北的内陆省，面积205,600平方公里，2020年人口为3,950万人。该省是中华文明的重要发源地，拥有丰富的能源资源。包括省会西安在内，陕西省共有10个地级市。 信用摘要 正面因素 陕西省稳定增长的财政预算收入有助于财政收支的平衡和保持温和的财政赤字。2018至2020年期间，该省的财政预算支出分别增长18%、13%和9%，同期财政收入增速则分别为17%、9%和8%。我们认为尽管2020年受到新冠肺炎疫情的影响，在陕西省审慎的财政收支管控下，其财政赤字近年来温和扩大。这得益于中央政府不断加大财政支持力度和陕西省繁荣的土地市场。截至2021年9月底，陕西省的一般公共预算收入同比大幅增长30%。我们预计陕西省经济将在2021年第四季度保持复苏态势，从而进一步夯实该省的财政预算实力。 我们认为，陕西省拥有充足的流动性资金来源，2020年底财政性存款规模约为760亿元人民币，并具有较强的外部融资能力。2020年陕西省债务占债务限额的比率为87%，表明该省有较充裕的举债空间和较强的应对突发流动性风险的能力。此外，我们预计2021年该省的财政预算赤字将收窄，流动性需求可能减少，这将进一步减轻陕西省的流动性压力。 负面因素 陕西省的债务负担高于大部分省级地区。截至2020年底，陕西省直接债务规模较大，达7,433亿元人民币，隐性债务估计为5,965亿元人民币。基于此测算，2020年该省的债务占预算收入比率和债务占GDP比率分别为185%和52%，反映出其债务率较高。过去几十年陕西省固定资产投资规模快速扩张，我们认为该省为推动基础设施建设而持续举债。为实现经济发展目标，我们预计未来几年陕西省债务率仍将保持在高位。 过去的几年里，陕西省的一些低级别的地方政府融资平台出现了债务未能到期兑付的情况。虽然这些融资平台为低级别的政府融资平台（县级），但反映出陕西省整体债务和流动性管理的能力存在瑕疵。 注： 1、本新闻稿中提到的评级均为主动评级。 2、本文译自英文版新闻稿。若有分歧，以英文版为准。 来源：鹏元国际