穆迪下调朗诗绿色地产的评级至B3/Caa1；展望仍为负面

香港、2022年4月6日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将朗诗绿色地产有限公司的公司家族评级从B2下调至B3，并将其高级无抵押债务评级从B3下调至Caa1。 评级展望仍为负面。 穆迪分析师周易玮表示：“评级下调反映了朗诗绿色地产再融资风险上升，因为其流动性趋弱，并且未来3-6个月有较大规模境外债券到期。” “负面展望反映了朗诗绿色地产能否通过资产出售等方式筹集新资金来满足未来6-12个月的再融资需求存在不确定性。”周易玮补充称。 评级理据 由于朗诗绿色地产控股公司层面的现金减少，未来3-6个月有较大规模的境外债券到期，并且融资渠道受限，因此穆迪将该公司的流动性评估从充足调整为疲弱。 穆迪预计2022年第一季度朗诗绿色地产控股公司层面的无限制用途现金大幅下降，原因是低迷的市场气氛及持续的疫情造成信贷环境紧张及合约销售下降，在此情况下该公司需要为中国的合资公司提供资金。 朗诗绿色地产的中国业务削弱，同时其通过一家上市子公司持有美国业务，这两者也会制约该公司将项目层面的现金上缴控股公司的能力。 朗诗绿色地产将有1.47亿美元和1.65亿美元境外债券分别于2022年6月和10月到期，合计占其2021年底披露债务的24%。但是，鉴于朗诗绿色地产的境外债券市场融资渠道已经削弱，该公司不大可能以合理的成本发行新债券进行再融资。 穆迪也注意到朗诗绿色地产的审计师普华永道已对该公司能否持续经营表示担忧。这可能会进一步削弱投资者的信心和公司的融资渠道。 朗诗绿色地产可利用内部资源和出售资产的收益来偿还到期债务，但这将进一步消耗公司的资产负债表现金。由于国内市场情绪低迷及融资环境紧张，资产出售的时机也具有不确定性。 朗诗绿色地产B3的公司家族评级受到下列因素的制约：流动性趋弱、轻资产业务模式造成其获取项目现金的灵活性低于同业、运营规模较小、融资渠道较窄。朗诗绿色地产B3的公司家族评级也反映了其在绿色地产开发领域的品牌知名度，以及不断增长的美国业务，后者支持了公司业务发展及地域多元化。 由于存在结构性从属风险，朗诗绿色地产Caa1的高级无抵押债务评级较其公司家族评级低一个子级。从属风险反映了朗诗绿色地产大部分债权主要在运营子公司层面，在破产情况下其受偿顺序优先于控股公司层面债权。此外，控股公司缺乏能够缓解结构性从属风险的重大因素，因此，这降低了控股公司层面债权的预期回收率。 环境、社会和治理（ESG）因素方面，穆迪考虑了朗诗绿色地产的股权集中度。截至2021年6月30日，公司主要股东田明先生通过直接和间接方式共持有该公司约57.94%股权。 穆迪也考虑了公司董事会的7位董事中有3位独立非执行董事，以及公司根据香港联交所的要求采取了其他内部治理结构和标准。 朗诗绿色地产高度依赖合资公司使其面临较大的治理风险，因为这种方式会削弱企业和财务透明度。 可引起评级上调或下调的因素 鉴于展望为负面，评级上调的可能性不大。 但是，如果朗诗绿色地产的运营现金流、流动性和融资渠道得到改善，穆迪可能将其评级展望恢复至稳定。 另一方面，若朗诗绿色地产再融资风险上升，或其流动性或融资渠道进一步恶化，穆迪可能会下调其评级。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》。 朗诗绿色地产有限公司是中国和美国的房地产开发和管理服务提供商，专门从事绿色房地产项目。 该公司收购深圳科技控股有限公司后于2013年在香港借壳上市。截至2021年6月，公司创始人田明持股57.94%。截至2021年6月，朗诗绿色地产在中国36个城市和美国6个州共有土地储备500万平方米。 来源：穆迪投资者服务公司