标普授予扬州经开拟发行优先无抵押债券“BB+”评级

香港，2022年4月6日—标普全球评级今日宣布，授予扬州经济技术开发区开发（集团）有限公司（扬州经开；BB+/稳定/--）拟发行的优先无抵押美元债券“BB+”的长期债项评级。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。 根据绿色融资框架，扬州经开计划将拟发行债券的净筹资用于现有债务的再融资。该公司为扬州市城投，负责市政建设、一级土地开发和安置房建设。 我们将该债项评级与扬州经开的主体信用评级等同。原因在于截至2021年9月30日，该公司并表有抵押债务及子公司无抵押债务（包括向扬州市其他国企提供的担保）的比率为30.7%，低于50%这一下调债项评级的临界点。 我们预估2022年扬州经开的经营性资金流（FFO）对债务的比率将接近零。该公司有大规模债务将于未来12个月到期，因此其流动性状况为稍欠。一旦完成到期境外美元债券的再融资，该公司流动性应能得到改善。作为扬州市政府的主要城投之一，该公司享有良好的信用市场和银行融资渠道，可补充其现金来源，这支撑着其流动性需求。 扬州经开的稳定展望反映我们认为，得益于持续强劲的经济发展和逐渐成熟的基建体系，扬州市的预算赤字将下降，且债务负担增长将放缓。 稳定展望还反映我们认为，未来24个月扬州经开获得政府特别支持的可能性仍然极高。该公司是扬州市资产规模第二大的城投，是经开区一级土地开发和大型基建的唯一平台。扬州市政府拥有向该公司及时提供持续支持的记录。我们预计未来两年市政府不会减少其在扬州经开的持股。 相关研究 - Yangzhou Economic and Technological Development Zone Development (Group) Co. Ltd.，2022年3月8日 - 上调甘肃公航旅评级，下调渝南岸城建评级；确认另四家融资平台评级，2021年8月31日 - 调整扬州经开展望为稳定；确认其“BB+”评级，2021年5月4日 来源：标普全球评级