穆迪：亚洲主要经济体的老龄化将拖累经济增长和财政，且具有全球信用影响

穆迪投资者服务公司 - 26 July 2023：未来20年内，包括中国 (A1/稳定)、中国香港特别行政区 (Aa3/稳定)、日本 (A1/稳定)、韩国 (Aa2/稳定)、新加坡 (Aaa/稳定)、中国台湾 (Aa3/稳定) 在内的6个亚洲经济体65岁及以上人口将迅速增加，同时劳动年龄人口将大幅减少。除非生产率、劳动参与率或可用劳动力质量有所提高，否则上述经济体的增长和公共财政将受到严重拖累。鉴于其中一些经济体在拉动国际储蓄方面的作用，亚洲人口结构也将对全球利率和通胀产生影响。 » 经济增长将全面放缓，其中中国面临的冲击最为严重。人口老龄化和生产率增长放缓将抑制潜在增长，尤其是中国，其次是新加坡和韩国。中国正努力调整经济结构，摆脱主要由投资拉动增长的模式，这将加剧人口结构的拖累，特别是如果生产率增长无法扭转最近的下降趋势。韩国、新加坡和台湾方面，历史趋势结合当前的政策重心，意味着其生产率提高空间更大，进而可减轻老龄化的影响。 » 韩国、日本和中国的财政压力将最为明显。老龄化相关支出 (特别是在医疗和社会服务方面的支出) 占GDP的比例将上升，债务负担将因此加重，而收入转弱会使债务负担能力吃紧。管理其他支出和收入改革将发挥关键作用，尤其是对债务负担非常重且财政空间有限问题令人担忧的日本而言。 » 广泛的应对政策正在酝酿，中国最有可能从中受益。缓解老龄化相关影响的举措旨在提高劳动参与率，具体包括提高退休年龄、制定养老金改革和修改移民政策。通过教育提高劳动力质量是另一个重点，而科技、自动化和劳动节约型资本的使用可提高生产率。所有6个经济体都有在该领域受益的空间，尤其是中国，因为其民众平均受教育程度相对较低、女性劳动参与率呈下降趋势，且退休年龄较低。我们还假设香港和台湾的劳动年龄和老年劳动参与率均会有所提高。对于已经运用各种政策杠杆的韩国和日本而言，财政政策有望在减轻老龄化相关影响方面发挥更大作用。 * 此报告是于2023年07月26日发表的穆迪报告 Sovereigns – Asia: Aging in key economies will drag on growth and finances, with global credit implications 的中文翻译本。 (中文为翻译稿，如有出入，以英文为准) 来源：穆迪投资者服务公司