惠誉将泰禾集团降级至'CCC+'，因再融资不确定

惠誉5月11日公布，已将泰禾集团股份有限公司（Tahoe Group Co., Ltd.，简称“泰禾”）的长期外币发行人违约评级 (IDR) 和高级无抵押评级从 'B-' 下调至 'CCC+'，高级无抵押评级的回收率评级为 'RR4'。评级已移出负面观察（Rating Watch Negative）。 评级下调反映，未来12个月，泰禾再融资计划的执行存在不确定性。泰禾计划通过新发行来偿还短期内到期的8.405亿美元优先票据的大部分，在当前市场环境下，该计划面临重大执行风险。此外，泰禾的国内融资计划高度依赖非银金融机构 (NBFI) 的再融资，即使该融资渠道可能已经弱化（因遭信托公司起诉，泰禾被列入“失信被执行人名单”）。弱于惠誉预期的2019年业绩，加上2020年销售业绩的不确定性，可能会进一步削弱金融机构对泰禾的信心。 泰禾高度依赖信托和资产管理公司借款，这些借款占总债务的约61%，与此同时，截至2020年一季度末，只有18%的借款来自银行开发贷款。惠誉认为，泰禾进入境内债券市场的渠道有限，因为2018年8月以来该公司没有发行过任何一笔境内公司债券。最近的负面新闻（被信托公司起诉）可能会使泰禾获得非银金融机构资金的渠道进一步削弱。泰禾拥有5.5亿美元的离岸债券发行额度，但惠誉认为，在当前市场环境下，其离岸优先票据面临高再融资风险。 截至2020年一季度末，泰禾有702亿人民币债务将与未来12个月到期/可回售（含555亿人民币贷款和147亿人民币资本市场债务）。而泰禾的56亿人民币现金余额仅能覆盖8%的短期债务。 Tahoe Group Co., Ltd.; Long Term Issuer Default Rating; Downgrade; CCC+; RW: Off ----senior unsecured; Long Term Rating; Downgrade; CCC+; RW: Off Tahoe Group Global (Co.,) Limited ----senior unsecured; Long Term Rating; Downgrade; CCC+; RW: Off * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Downgrades Tahoe to 'CCC+' on Refinancing Uncertainties (11 May, 2020) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。