广汇汽车2.5年期美元债，最终指导价9.75% (The Number)

广汇汽车（600297.SSE）今日（7月21日）发行Reg S、2.5年期、美元计价、高级无抵押债券，最终指导价9.75% (The Number)，发行规模待定。 本次发行募集资金用于：偿还到期的离岸债券、再融资在岸债务，可能包括为同步进行的收购要约提供资金。 本次发行可以看做广汇汽车永续债收购要约的New Money部分，要约收购视乎新票据发行的完成情况。但交换要约及New Money发行各自依据单独的交易备忘录进行。 广汇汽车此前在7月9日宣布，针对4亿美元存量高级永续债 GrandAuto 9.109 10/30/99 (XS1706083489) 发起现金收购要约，寻求要约购买任何及所有的该笔永续债，收购价为本金额的100%。根据要约条款，只有认购并获分配拟议新票据（New Money）的永续债持有人，才有资格参与收购要约，且能够根据要约提交的金额不超过新票据分配额的60%。 举例而言，按60% Allocation Ratio，永续债持有人需认购333,000美元的拟议新票据，方可根据要约提交200,000美元的永续债以供发行人以现金购买。 这意味着，永续债持有人若要参与收购要约获取现金，需要向广汇汽车投入更多资金。不过，好处是可从持有永续债转为持有bullet债券。 永续债持有人须获得 Allocation Code、并被告知已获新票据的配售，并按60%的Allocation Ratio（上限）来提交其持有的永续债，相关要约指示才会被接纳。要约截止日在伦敦时间7月26日下午4:00。 交易宣布后，公司管理层曾在7月12日举行的固收投资者电话会上表示，拟发行美元高级票据的票息不会高于4亿美元存量永续债重置后的9.109%票息率；新票据的期限可能为2 - 3年。 本次宣布的9.75% (The Number) 最终指导价高于永续债票息率。 中金公司 (B&D)、汇丰、建银国际、海通国际担任拟议新发行的联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，并担任收购要约的交易经理。 惠誉此前在7月13日表示，广汇汽车计划将拟发行票据的募集资金用于偿付境外到期债券以及为境内债务再融资，而非为要约收购提供资金。然而，惠誉假设，即使未发行新债券，广汇汽车仍具充裕流动性来偿付其2021年7月到期的美元债券 GrandAuto 8.885 07/25/2021 (本金额约8300万美元)。 惠誉的资料显示，截至2021年3月末，广汇汽车持有不受限制的现金98亿元人民币，短期借款420亿元人民币。广汇汽车目前的流动性足以覆盖其将到期资本市场债务——该部分债务由12个月内到期的90亿元人民币境内外债券组成。惠誉将该公司存续的4亿美元永续债券归类为短期债务，因为该部分债务可每六个月进行赎回——但赎回行使权由公司自行决定。 条款概要如下： 发行人: China Grand Automotive Services Limited 担保人: 广汇汽车服务股份公司（China Grand Automotive Services Group Co., Ltd.，600297.SSE，“广汇汽车”） 担保人评级: B1 Negative / B+ Stable (穆迪 / 惠誉) 预期发行评级: B+ (惠誉) 格式: Regulation S 发行类型: 高级无抵押、固定利息票据 币种: 美元 规模: 待定 期限: 2.5年 最终指导价: 9.75%（The Number） 交割日: 2021年7月30日 到期日: 2024年1月30日 募集资金用途: 偿还到期的离岸债券、再融资在岸债务，可能包括为同步进行的收购要约提供资金 选择性赎回: Make-whole call 细节: US$200,000/ US$1,000; 纽约法; 新交所上市 清算系统: Euroclear & Clearstream 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人: 中金公司 (B&D)、汇丰、建银国际、海通国际 TIMING: 今日定价 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。