标普：因无清晰偿债方案，新力控股评级下调至“CCC+”，列入负面观察名单（完整评级公告）

- 我们认为，房地产开发商新力控股（集团）有限公司（新力控股）2021年10月18日到期的2.46亿美元优先债券存在重大偿付风险。虽然新力控股截至2021年6月30日拥有足够的非受限现金，但在债券到期所剩时间不多的情况下，该公司仍未拿出明确具体的偿还方案。 - 我们将新力控股的管理与治理评估从普通调整为负面，以反映该公司沟通缺乏一致性、偿债方案不清晰、风险管理不足。 - 2021年9月21日，我们将新力控股的长期主体信用评级从“B”下调至“CCC+”，同时将该评级列入负面信用观察名单。 - 列入负面信用观察名单反映，未来几周新力控股无法为其10月份到期境外债券实施明确偿还方案的风险很高。 香港，2021年9月22日—标普全球评级9月21日宣布采取上述评级行动。 下调新力控股评级是因为该公司未能公布清晰的偿债方案。新力控股截至2021年6月30日拥有非受限现金逾140亿元人民币，曾计划向境外汇款以偿还2021年10月18日到期的2.46亿美元优先债券。但目前为止未取得任何进展，汇款时间也不确定。 我们将新力控股的管理与治理评估从普通调整为负面。这是因为我们认为，该公司风险管理不足，偿债计划方面缺乏与相关方的公开沟通，对当前情况的介绍也不透明。过去几个交易日，由于投资者对新力控股能否偿还到期债务的担忧加重，该公司股票和债券价格大幅下跌，但迄今该公司尚未提供任何实质信息。 我们将新力控股评级列入负面信用观察名单，以反映其偿债方案存在的执行风险。这一风险主要缘于规划不足、债务到期所剩时间不多。考虑到新力控股未偿还优先债券的高收益率，我们认为通过发行新券进行再融资不会是可行选项。另外，该公司可能没有足够时间通过出售资产来偿还境外到期债券。 我们认为新力控股动用其现金余额的能力很弱。虽然该公司最初计划用境内现金偿债，但其可行性和具体执行并不明朗，因为我们认为新力控股的现金已被项目合作方、信托公司和其他债权人锁定在项目层面。我们还认为，随着银行日益重视项目的完工和贷款的偿还，银行也有可能限制资金从项目转出。 影响此次信用评级调整的ESG信用因素： - 战略、执行和监督 - 风险管理和内控 - 透明度 列入负面信用观察名单反映，如果新力控股未能公布2.46亿美元优先债券的偿还方案并采取切实行动予以实施，那么我们将有很大的可能性将其评级下调一个或多个级别至“CCC”或更低。 如果新力控股实施我们认为属于折价置换（distressed exchange）的置换要约，那么我们也有可能将其评级下调至“SD”（选择性违约）。 我们计划在未来数周，在进一步了解到新力控股偿还境外到期债券的能力及意愿之后，就以上信用观察做出决议。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级