惠誉将越秀交通基建的展望调整至稳定，确认 'BBB-' 评级

惠誉评级 - 香港 - 2021年6月3日：惠誉已将越秀交通基建有限公司（Yuexiu Transport Infrastructure Limited，“越秀交通基建”）长期外币及本币发行人违约评级 (IDR) 和高级无抵押评级的展望从“负面”调整为“稳定”，并确认IDR和高级无抵押评级为“BBB-”。同时，惠誉确认 Famous Kind International Limited 10亿美元中期票据计划的评级为“BBB-”，并将展望从“负面”调整为“稳定”。Famous Kind 由越秀交通基建全资拥有，后者为该中票计划的担保人。 评级理据 展望调整反映惠誉的预期，即，未来5年越秀交通基建的净杠杆率缓冲空间将逐步改善，驱动因素在于疫情后强劲的收入反弹和更有利的宏观经济环境。对于疫情期间公路通行费减免的补偿政策也更加清晰。评级确认是因为该公司强健的高速公路投资组合受到庞大通勤需求的有力支撑，已被证明能够在疫情冲击下保持韧性。 过去一年，中国的收费公路运营商面临疫情带来的巨大经营挑战。越秀交通基建的敞口更高，因其共有3条收费公路直通武汉（武汉在疫情期间封城76天，为全国最长）。因此，尽管越秀交通基建在2020年全年并表了此前一年（2019年）新收购的3条收费公路，但其2020年收入下降了3.4%。 越秀交通基建的去杠杆效果很大程度上取决于湖北省收费公路网络的恢复。受益于疫情的有效遏制以及大湾区及华中区经济快速复苏，2020年6月起，越秀交通基建旗下几乎所有收费公路网络都出现了交通流量恢复。湖北省所有高速公路的交通流量在2H20及1Q21均有所恢复，因为该省的GDP在1Q21增长了60%（1Q20收缩了40%）。随着鄂州机场等有利于越秀交通基建湖北高速公路网络的基础设施项目的快速开发、以及多条串联高速公路的扩建，惠誉预计该公司中期内的增长将加速。 惠誉预计，在Fitch rating case (FRC) 下，越秀交通基建2021年的净杠杆率仍将保持在高位（尽管较2020年显著改善），原因包括对兰尉高速的潜在收购、广州北二环的扩建。惠誉预计，越秀交通基建的净杠杆率2022年将开始改善，相关的评级缓冲空间将逐渐扩大。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Revises Outlook on Yuexiu Transport Infrastructure to Stable; Affirms at 'BBB-' (Thu 03 Jun, 2021) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。