穆迪将时代中国的公司家族评级上调至Ba3；展望稳定

香港、2018年4月12日 - 穆迪已将时代中国控股有限公司（Times China Holdings Limited，1233 HK，简称“时代中国”，前称“时代地产控股有限公司 - Times Property Holdings Limited”，2018年2月更为现名）的公司家族评级从B1上调至Ba3。与此同时，穆迪将时代中国所发行债券的高级无抵押债务评级从B2上调至B1。上述评级展望均为稳定。 评级理据 穆迪分析师陈正量表示：“评级上调反映了穆迪预计未来12-18个月时代中国将继续改善其信用指标，使之达到符合Ba3评级的水平。” 2017年时代中国的业绩良好，收入与毛利润同比分别增长43%和52%。该公司的毛利润率也从2016年的26%升至2017年的28%。2017年时代中国的预售额同比增长41.9%，达到人民币416亿元，其预售均价则增长24.4%，至人民币14,752元/平方米。 时代中国在广东省粤港澳大湾区开展业务，该地区对住宅房地产的需求良好，可支撑预售与收入持续增长以及稳定的毛利润率。 穆迪预计2018年时代中国的预售额与收入将分别增长26%和31%，并且该公司将维持27%左右的毛利润率。 因此，2018年时代中国的收入/调整后债务比率和EBIT/利息覆盖率将分别为75%和3.4倍，上述信用指标将与Ba3评级的开发商同业相仿。 穆迪预计时代中国能够维持信用指标的改善趋势，原因是（1）2017年底该公司的土地储备为1,680万平方米，可支持3-5年的开发；（2）该公司会根据年预售情况将土地年支出控制在可接受的水平；（3）该公司会继续投资于再开发项目，并向其他开发商/投资者收购现存房地产项目，从而降低举债需求。 时代中国Ba3的公司家族评级反映了其不断扩大的运营规模、稳固的品牌以及在广东省良好的房地产开发记录。该评级也考虑了其稳定的利润率和强劲的流动性。 在出色的预售业绩支持下，2017年底时代中国的现金结余达到人民币172亿元，支付未来12个月到期的人民币60亿元债务绰绰有余。 但是，时代中国Ba3的公司家族评级受到下列因素的制约：（1）业务集中在广东省；（2）其面临快速增长的业务战略带来的融资和执行风险。 由于存在结构性和法律从属风险，时代中国的高级无抵押债券评级较其公司家族评级低一个子级。 时代中国控股有限公司是广东省房地产开发商，主要为满足自住型客户需求开发普通住宅项目。截至2017年12月底，该公司在广东省的8个城市和湖南省长沙市有79个房地产项目，土地总储备约为1,680万平方米。 来源：穆迪投资者服务公司