成都空港兴城投资集团3年期美元债定价6.5%，规模5亿美元

成都市双流区政府全资持有的城市建设开发平台——成都空港兴城投资集团有限公司（Chengdu Airport Xingcheng Investment Group Co., Ltd.，惠誉：BB Stable，简称“空港兴城集团”或“发行人”）周四（7月11日）定价Reg S、3年期（2022年7月18日到期）、本金额5亿美元、固定利息6.5%、高级无抵押债券CDAirport 6.5 07/18/2022，初始价（IPG）6.8%区域，最终指导价（FPG）6.5% (the number)，发行价6.5% / 100。 周四下午（HKT 2:30PM），新债的订单超过6.64亿美元，预期发行规模为“最高5亿美元”。据悉，最终全场认购倍数达到1.42倍。 这是空港兴城集团首次发行美元计价债券，5亿美元的发行规模也将用尽公司现有的发改委外债额度。 债券由空港兴城集团直接发行，预期评级BB（惠誉），募集资金用于一般公司用途。 淘金者证券（香港）有限公司（TradeMaster Securities (Hong Kong) Limited）、东方证券（香港）、中达证券（B&D）、工银国际、上银国际担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，海通国际、兴业银行香港分行、丝路国际担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券7月18日 (T+5) 交割，适用英国法，最小面值/增量为US$200k/US$1k。 债券包含Change of Control Put（101%）。当中国政府（PRC Persons）不再合计直接/间接持有或拥有发行人的75%已发行股本，则CoC被触发。 “空港兴城集团是成都市双流区的重要城市建设开发平台，也是区国有资产监督管理和金融工作局下属的最大国企，占当地国有企业总资产的逾40%。公司主要从事安置房、棚户区改造及其他城市基础设施建设，包括成都空港高技术产业园、西南航空港经济开发区和成都军民融合产业功能区。双流区也是成都市机场的所在地。”惠誉表示：“双流区政府一直持续为空港兴城集团提供现金注资、资产注入及运营补助等多种形式的支持。2014年至2018年期间，累计注资总额达到126亿元人民币，相当于公司2018年股东权益的52%。2017年至2018年的平均年度运营补贴约为1亿元人民币，相当于全年收入的10%左右。” 惠誉指出，空港兴城集团的独立信用状况不高于‘b’。空港兴城集团超过90%的收入来自当地政府的项目，这些项目的利润率及付款安排均已预先确定，因此，惠誉将公司的收入防御性及运营风险评定为“中等”。截至2018年末，其净调整债务与惠誉调整后的EBITDA比仍然维持在36.4倍的较高水平，且惠誉预计这一比率在未来两至三年内不会显著改善，因此，惠誉认为其财务状况依然较弱。尽管如此，当地政府持续的资本和资产注入可以部分缓解公司的再融资风险。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。