惠誉：疲弱需求抑制中国中游行业企业盈利能力

Fitch Ratings-Shanghai-27 September 2022: 本文章英文原文最初于2022年9月27日发布于：Soft Demand Curbs Earnings in China’s Midstream Sectors 惠誉评级在近期发布的一份特别报告中表示，由于需求疲软掣肘企业转嫁高企的能源与大宗商品成本的能力，2022年第二季度中国中游行业企业盈利能力有所恶化。即便如此，若全球大宗商品价格逐步回落，盈利能力承压态势有望在年底得到缓解。 在房地产行业旷日持久的下行周期背景下，叠加新冠疫情在主要城市反弹，2022年第二季度中国 A 股房地产以及可选消费行业上市企业的营收总额增速在所有主要行业排名中垫底，同比分别下降 15.2%、9.2%。 下游需求乏力加之上游产品价格飙升挤压了中游行业的盈利能力。例如，由于水泥和钢铁生产商的煤炭及原材料成本上涨叠加建筑活动放缓，建材以及金属、非金属和采矿业的利润同比分别下滑39.3%、16.0%。同样，囿于印刷和包装纸需求不振，纸与林木产品行业企业无法转嫁上涨的纸浆和能源价格，导致该行业利润同比下滑48.6%。 尽管如此，惠誉预期，随着全球大宗商品和能源价格回落，中游企业利润率下行压力有望在年底得到缓和。8月中国工业生产者出厂价格指数（PPI，衡量工业产品出厂价格变动幅度的指标）仅升高2.3%，为2021年2月以来最慢增速，自2021年以来首次落后于同期居民消费价格指数（CPI，2.5%）。这表明中游生产商的成本压力正逐渐得到纾解。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级