惠誉：财政支出恢复不平衡背景下，中国地方政府融资平台（LGFV）行业展望中性

惠誉评级 - 香港 - 2023年12月4日：惠誉评级对中国地方政府融资平台（LGFV）的中性行业展望反映了我们对公共部门项目需求小幅复苏的预期，这主要受到政府债务稳定增长的支持。 我们对地方政府融资平台的展望很大程度上反映了地方政府的运营环境。我们预计，地方政府收入将温和复苏，抵消2023年资本收入可能进一步小幅下降的影响，而资本收入的基数已经较低。加上政府债券的稳定增长，这将支持有利于地方政府融资平台的财政支出小幅恢复。然而，我们预计这种支出恢复将是不平衡的——经济较弱的地区可能面临财政收入进一步恶化，并收紧支出。 惠誉预计，到2024年，地方政府融资平台将在混合政策环境下运营：支持现有债务再融资，但限制新债务增长，特别是在财政债务负担较高且依赖中央政府转移收入的地区。在对政府主导的投资和隐性债务增长的更严格监管下，新的公共部门项目将越来越多地通过政府债券而不是地方政府融资平台债务来融资。剩余的政策空间可能有限，因为我们认为中央政府在支持债务负担沉重的地方政府时需要平衡道德风险问题。 由债务融资的支出过度增长可能会导致地方政府和地方政府融资平台的展望恶化。更强劲的经济复苏或中央政府更大的支持则可能会导致展望改善。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：China LGFV Sector Outlook Neutral Amid Uneven Fiscal Expenditure Resumption (Mon 04 Dec, 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。