鹏元国际授予云南省政府‘A+’国际评级；展望稳定

2020年8月18日，中国香港。鹏元国际首次授予云南省政府国际刻度的长期外币主体评级（ICR）'A+'，长期本币主体评级'AA-' ，反映出云南经济基础较弱，预算实力中等，相对有压力的债务负担以及高流动性。展望稳定。 云南省位于中国（AA / AA+，展望稳定）的西南部，面积约394,100平方公里，2019年底人口为4,860万。该省的地貌主要由高山和高原组成，大部分地区位于中海拔地区。 云南是毗邻越南，老挝和缅甸的重要边境省，下辖八个地级市和八个自治州。 信用摘要 我们认为云南省经济在各省级行政区中相对较弱，2019年云南省国内生产总值（GDP）为2.3万亿元人民币（3280亿美元），人均GDP 47991元人民币。我们认为该省仍处于经济发展的前期阶段，经济高度依赖投资，且其经济统计数据的质量问题也应加以关注。好的方面是，在过去十年中，该省的经济增速超过全国平均水平。尽管受到Covid-19的影响，我们预计云南省仍将在未来几年继续保持高于全国平均水平的经济增速。 在中央政府持续且较强的财政支持下，我们估计云南省政府的财政预算实力在同级政府中处于平均水平。中央政府的转移支付和税收返还以及政府性基金收入在推动云南省政府近年来的收入增长方面发挥了至关重要的作用。云南省政府的财政收入增长较快，能够支撑其不断扩大的财政支出，这意味着云南省政府的赤字负担总体上较为温和。尽管如此，云南省政府的人均财政收入仍远低于全国平均水平，2019年仅录得15,517元人民币。 我们认为云南省政府的债务压力相对较大。截至2019年底，云南省政府的债务收入比（255％）和债务占GDP的比率（82％）在其同级政府中均排名较高。但另一方面，我们认为云南省政府可能已采取了一定措施放缓了固定资产投资，因此其债务增长在过去两年中有所减慢。相对于该省快速增长的GDP，我们认为云南省政府的债务增速是合理的。 我们预计云南省政府在未来12到24个月内将保持高流动性，但其欠佳的债务和流动性管理可能会影响其流动性表现。经估算，2020年至2021年间，云南省政府的平均流动性覆盖率为194％，远高于全国地方政府的平均标准。这表明云南省政府拥有充沛的流动性来源以满足其未来的流动性支出需求。然而，云南的部分地方政府融资平台（LGFV）的历史表现显露出云南省政府对整体债务和流动性管理可能存在不足。 来源：鹏元国际