中铝国际永续NC3.5高级资本证券，初始价5.5%区域

中铝国际工程股份有限公司（China Aluminum International Engineering Corporation Limited，2068.HK / 601068.SH，标普：BB+ Negative，简称“中铝国际”或“Chalieco”或“担保人”）今日发行Reg S、永续NC3.5、最高3.5亿美元、有担保、固定利息（可重置 + 票息上浮）、高级永续资本证券，初始价5.50%区域。 倘最终发行，债券发行人是Chalieco Hong Kong Corporation Limited，担保人是中铝国际，维好提供人是中国铝业集团有限公司（Aluminum Corporation of China，简称“中铝集团”或“Chinalco”），债券预期评级BB（标普），募集资金用于现有3.5亿美元优先无抵押永续证券Chalieco 5.7 PERP (2020年1月15日可赎回) 的再融资。 新债的首个可赎回日在发行后3.5年末，此后，每个付息日可以赎回一次（at par）；首个可赎回日之前，发行人可以按Make Whole Amount赎回。此外，特定事件发生后，发行人也可以选择赎回，包括：控制权变动事件（at 101%）、税务原因/会计原因/违反契约事件/相关债务违约事件/最小存量/违反股息制动事件（at par）。 控制权变动指：（1）中国政府不再持有中铝集团至少75%已发行股本；（2）中铝集团不再控制中铝国际（即，中铝集团不再拥有中铝国际的50%以上投票权、不再任命中铝国际董事会的多数成员、不再有权决定中铝国际的管理策略）；（3）中铝国际不再100%持有债券发行人。 首个可赎回日（如果发行人选择不赎回），票息将重置并上浮300bps；公式为：适用美国国债利率 + 初始利差 + 300bps票息上浮。 债券还将包含票息自主延迟（可累计），票息延迟受限于Dividend Pusher (3 months look back) 以及 Dividend Stopper。 “我们对拟发行永续证券的评级较中铝国际的主体信用评级低一级，以反映该公司可递延支付该证券利息的特征。我们认为该证券无任何股权性质。因此我们在计算相关财务比率时，将本金100%视为债务，将发放利息100%计为利息。鉴于首个赎回日后300个基点的票息上浮幅度，我们认为发行人有很强的意愿在首个赎回日赎回上述证券。”标普表示。 摩根士丹利（B&D）、中银国际担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中信里昂证券、华侨银行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券预计今日定价，发行后，在港交所上市，适用英国法，最小面值/增量为US$200K/1K。 标普在2019年8月6日将中铝国际的评级展望由“稳定”调整至“负面”。“这一调整反映我们认为中铝国际的EBITDA利息覆盖倍数可能将在未来12个月内徘徊在触发我们下调评级的分界水平2.0倍左右。”标普表示。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。