经济发展平衡将助力浙江省国企度过另一挑战之年 - 标普

新加坡，2022年4月28日—中国浙江省的大型国有企业应能度过又一充满挑战之年。详见标普全球评级4月27日发布的图表报告《聚焦国企：中国浙江省能度过信用周期》（SOEs In Focus: Zhejiang Province, China--Riding Out The Credit Cycles）。 浙江省是中国最富裕的省份之一，拥有很多高度发达城市。该省国企亦拥有大致平衡的资本结构，而不会过度依赖于短期债务。因此该发达且经济多元化的省份能够持续吸引资金流，使其融资成本低于国家平均水平。尽管很多企业的杠杆率较高，这对于国企部门较为普遍，特别对于地方政府融资平台（亦即“城投”）而言。 我们的图表报告研究了该省非金融国企的债务数据、杠杆率及其他主要信用指标。 要点速览 - 和所有省份一样，浙江省需在2028年以前处置城投产生的“隐性债务”（监管机构定义为预算外债务）。政府将高度依赖城投来进行开发相关投资。 - 为了推动经济增长，浙江省国企债务将上升。但由于对“隐性债务”的限制加强，且在疫情封控带来的不确定性背景下，投资者对于信用风险较高的投资保持谨慎，因此其国企债务增速或低于2021年。 - 该省国企信用质量的支撑因素为：持续的政府支持、平衡的资本结构、优于大多数其他省份同行的信用渠道。 - 我们预计信用宽松将降低低层级或薄弱城投的融资风险，特别是财务杠杆高企且不断变化监管法规的适应能力较差的城投。境内和境外债券的到期高峰直到2023年才会出现，今年将有所喘息空间。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级